造成 份非银存款出现同比大幅下滑的主要原因推测

时间：2022-05-24 11:22:44

造成11月份非银存款出现同比大幅下滑的主要原因推测有二：一是去年11月份基数偏高，受永煤、紫光等企业信用违约事件影响，央行加大了公开市场操作力度，旨在稳流动性、稳市场预期，造成非银机构流动性较为充裕。而今年11月份流动性总体较为平稳，但临近11月末资金面出现阶段性收紧，司库融出相对审慎。二是10月份市场流动性较为宽松，使得当月非银存款增量较大，若综合考虑10-11月份非银存款增长情况不难看出，今年10-11月份非银存款新增规模万亿，同比变化不大。

11月份，国际收支口径的跨境资本偏流出压力减轻；股票通项下资金净流入规模小幅减少，其中港股通资金由净流入转为净流出；债券通项下境外机构持有人民币债券规模明显增加，主因是中国国债被纳入富时世界国债指数，境外机构大幅增持国债。

二是零售长尾客群金融风险上升，非按揭贷款增长不及预期。今年1-11月份，居民短贷新增万亿，同比基本持平，7-11月份新增6743亿，同比少增3763亿。这既有基数因素、也有新的经营态势变化因素。一方面，在去年新冠疫情得到有效控制之后，消费类贷款存在集中释放的需求，使得去年下半年增长基数较高。

从结构上看，对公贷款增长仍以短贷为主，存在一定虚增成分，中长期贷款投放偏弱，投向上主要以大型国企、能源产业为主，风险偏好依然审慎，导致跨月后对公贷款容易出现月内负增长，这在11月份均有所体现。

1月份外资仍增持中国国债，股市外资流出明显。目前美联储加息预期对外资流出我国债市影响尚且不明显。托管数据显示，1月份外资增持国债656.8亿元，增持量较12月份有所增加，国际资本仍然看好中国货币政策宽松带来的债市机会。

4月份，描述未来经济走势的先行合成指数也出现回落，4月份先行合成指数为11，比3月份回落个百分点。从先行合成指数的5个构成指标看，即经过季节调整后的产成品资金占用、粗钢增速和M1增速在4月份继续保持下行趋势；沿海港口货物吞吐量增速和商品房新开工面积增速4月继续保持增长势头，其中的商品房新开工面积季节调整后增速在4月份高达，该指标的快速提高使得先行指数回落期延迟。

随着PPI的不断上涨，首先引起工业消费品价格上涨，11月份工业消费品价格上涨，其中汽油和柴油价格分别上涨和。其次带动食品价格上涨。11月份食品价格上涨，鲜菜价格上涨，鸡蛋、淡水鱼和食用植物油价格分别上涨、和，CPI上涨，比上月扩大个百分点。还有，受PPI上涨影响，企业成本上升，效益下滑。第一季度规模以上工业企业实现利润增长，上半年，10月降低到。

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