中美一年期国债利率倒挂

时间：2022-05-24 11:21:45

国债：是国家(中央政府)发行的债券，一般是为了筹措财政资金。国债在所有的债券类别里具有最高的信用度，因为具备国家信用的背书，风险小且流动性好，但利率要比其他债券的低一些。一年期国债利率和十年期国债利率通常被市场当作无风险利率的替代。

我国的国债收益率水平通常是高于美国的，如果我国国债收益率逐渐下降，而美国国债收益率逐渐上升，使得二者的利差逐渐地缩小。最终导致我国一年期国债收益率要低于美国一年期国债收益率，这就形成了中美一年期国债利率倒挂。

中美国债利率倒挂是指我国国债收益率逐渐下降，而美国国债收益率逐渐上升，使得二者的利差逐渐地缩小。最终导致我国国债收益率要低于美国一年期国债收益率，另外国债利率倒挂也指长期利率水平低于中短期利率水平的现象，譬如当美国十年期国债利率低于三年期利率时，也叫做国债利率倒挂。

国债利率倒挂是一种利率直接的对比形成的现象，也可以通过市场对比的方式进行观察。例如：通常情况下，我国的国债收益率水平会高于美国的国债收益率水平。因此，如果我国国债收益率逐渐下降，而美国国债收益率逐渐上升，使得二者的利差逐渐地缩小。最终导致我国一年期国债收益率要低于美国一年期国债收益率，这就形成了中美一年期国债利率倒挂。

从发行利率走势方面来看，近年来我国国债初始发行利率基本在3%左右徘徊，其中最高值出现在2019年4月，当期国债平均票面利率为2.19%。国债利率围绕政策利率运行，MLF利率是国债利率底部约束。以国债收益率为代表的中长端市场利率要围绕市场利率波动，MLF利率已经成为货币政策传导链条的中枢，国债收益率的锚逐步回到MLF利率。

国债期限结构出现平坦化上行，中长期限收益率涨跌互现，波幅在1BP左右，一年期上升，显示国债长端多头力量有所衰减，而短端承受压力加大；利率互换SHI3M和FR007一年期互换利率跟随货币市场利率先上后下。

本周以来国债收益率曲线延续了变陡的趋势。得益于资金面宽裕，国债短端利率有所下行，叠加银行下调存款和大额存单利率，负债端成本有所下降，预计未来短端利率仍将保持低位。近日权益市场大跌，部分缓解了长端利率上行的情绪。往后看，随着上海疫情步入下降通道，疫情对债市的情绪冲击将趋弱，同时海外央行紧缩预期仍在不断强化，美国10年期国债名义利率、实际利率均在上行通道，叠加在岸人民币汇率跌破6.45关口，国内债券市场面临利空因素居多，预计短期内长端利率依旧承压。

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