期货交易所与证监会也积累了风险控制和监管经验

时间：2022-05-23 13:40:53

国债期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量国债的标准化期货合约。国债期货交易的对象是与利率相关国债，其标的资产的价格走势通常与实际利率呈反方向变动。全文转载自公号：中国期货业协会

目前国债期货合约已经覆盖了短中长期国债品种，作为利率曲线上重要的一环，超长期国债也非常有必要推出相应期货产品，从而进一步完善国债期货产品体系。今年超长期限国债的主要投资者保险机构已经进入国债期货市场，预计未来在30年期国债期货品种上可能会加快推出进程。

第三，逐步允许本国商业银行进入国债期货市场。国债期货帮助金融机构管理持有国债的利率风险，同时也提供了现货/期货套利机会,因而有助于提升国债现货市场的流动性。根据IMF的研究，在五年期国债期货推出后的一年内，作为最便宜的交割债券，七年期国债的交易量为十年期国债的倍；而在十年期国债期货推出后的一年内，作为最便宜的交割债券，十年期国债的交易量为七年期国债的倍。截至2019年11月，我国商业银行持有国债余额约占银行间市场国债余额的，而商业银行不能进入国债期货市场，这一限制应逐步予以解除。

要强调一下，上文国债期货价格换算的结果是远期收益率，是期货隐含的未来收益率水平。在理论情况下，交割过程推动期现收敛，期货交割的那天国债收益率水平低于上述远期收益率，那么我们的期货多头会赚钱，这是我们做多T的天然保护。反之，如果期货交割的那天国债收益率水平高于远期收益率，那么我们的期货空头会赚钱。

姜洋表示，党的十九大报告提出要“深化利率和汇率市场化改革”。国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》要求“逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。近年来，我国陆续上市5年、10年和2年期国债期货，市场运行稳定，对于促进国债发行、提升国债市场流动性、便利市场主体管理利率风险、健全国债收益率曲线发挥了积极作用。10年来，证监会与期货交易所也积累了风险控制和监管经验。

姜洋表示，近年来，我国陆续上市5年、10年和2年期国债期货，期货市场运行稳定，对促进国债发行、提升国债市场流动性、便利市场主体管理利率风险、健全国债收益率曲线起到了积极作用。10年来，期货交易所与证监会也积累了风险控制和监管方面的经验。但与我国金融企业风险管理实际需求相比，国债期货市场还存在品种结构不适应的问题。

姜洋表示，近年来，我国陆续上市5年、10年和2年期国债期货，市场运行平稳，对于促进国债发行、提升国债市场流动性、便利市场主体管理利率风险、健全国债收益率曲线发挥了积极作用。10年来，期货交易所与证监会也积累了风险控制和监管经验。

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