意大利国债收窄了欧洲央行的资产购买计划不及预期之后的跌幅

时间：2022-05-17 11:06:09

意大利国债收窄了欧洲央行的资产购买计划不及预期之后的跌幅，英国国债也收复了英国央行意外加息15个基点之后的部分跌幅。欧洲央行的资产购买计划到明年9月份共计增加了900亿欧元，并且该计划保持开放状态；希腊国债跑赢欧元区国债，欧洲央行行长拉加德称PEPP再投资可以灵活调整来购买希腊债券。英国国债收窄跌幅，在短端和长短的动荡之后，收益率曲线近乎保持不变；央行加息一度导致英国2年期和30年期国债收益率上涨10个基点，在货币市场定价显示2月份英国央行加息幅度高达22个基点之后，长债下跌。

除了上面讲的美债收益率倒挂，还有一个令全球投资人担心的现象是负的国债收益率。到2020年，全球的国债市场，15万亿（都换算成美元）的国债是负的收益率，大约占到全球国债总规模的四分之一。负国债收益率意味着我管你借10元，10年之后我还你9元，有点不对---为何会这样？事实上，这些在全球正在发生，而且比重越来越大。见下图，

德国10年期国债收益率势将创下去年11月以来最大两日跌幅，因为货币市场对欧洲央行加息的预期减弱。意大利和爱尔兰国债引领下，非核心国家债券涨幅超越大多数欧元区国债。货币市场体现的欧洲央行12月加息幅度为15个基点，较周三下跌3个基点。

我们对发行期限为30和50年且剩余期限在15年以上的超长国债，统计其换手率变化情况。由于单日换手率日度波动较大，我们基于10日移动平均结果绘制今年以来超长国债换手率走势图，可以看出近期超长国债换手率水平明显提升。

美联储15日宣布，考虑到通货膨胀的发展和劳动力市场的改善，决定将于明年1月开始扩大资产购买缩减规模，从150亿美元扩大一倍至300亿美元，每月分别减少购买200亿美元美国国债和100亿美元机构抵押贷款支持证券。如果美国经济前景发生变化，美联储也将做好调整资产购买速度的准备。

国债不喜欢昨日美联储发布的消息，声明对任何人来说都不是一个意料之外的惊喜，30年期国债殖利率昨日从2.13%升至2.17%，10年期国债殖利率从1.78%跃升至1.85%。黄金与国债的跨市模型表示，当前殖利率上升趋势进一步扩大的概率不高，殖利率以及国债应该会横盘整理直到2月中下旬，我们密切观察2月15日~2月23日模型显示的拐点，这意味着将会看到殖利率大幅上升直到4月中旬，此后将会出现殖利率的头部也是国债的底部，我们不仅密切观察，如果一切都走在模型的轨道上，我们将会尽全力进场布局国债，

1993年12月15日，北京商品交易所开始创办国债期货，成为我国第一家开展国债期货交易的商品期货交易所。接着，全国其他交易所纷纷开办国债期货业务，1994年国债现货市场总成交量比1993年翻了十多倍，现货流动性大为增强，一级市场发行再次畅销。

我们对发行期限为30和50年且剩余期限在15年以上的超长国债，统计其换手率变化情况。由于单日换手率日度波动较大，我们基于10日移动平均结果绘制今年以来超长国债换手率走势图，可以看出近期超长国债换手率水平显著回升。

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