国债期货交易的对象是与利率相关国债

时间：2022-05-17 11:02:20

国债期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量国债的标准化期货合约。国债期货交易的对象是与利率相关国债，其标的资产的价格走势通常与实际利率呈反方向变动。全文转载自公号：中国期货业协会

目前国债期货合约已经覆盖了短中长期国债品种，作为利率曲线上重要的一环，超长期国债也非常有必要推出相应期货产品，从而进一步完善国债期货产品体系。今年超长期限国债的主要投资者保险机构已经进入国债期货市场，预计未来在30年期国债期货品种上可能会加快推出进程。

要强调一下，上文国债期货价格换算的结果是远期收益率，是期货隐含的未来收益率水平。在理论情况下，交割过程推动期现收敛，期货交割的那天国债收益率水平低于上述远期收益率，那么我们的期货多头会赚钱，这是我们做多T的天然保护。反之，如果期货交割的那天国债收益率水平高于远期收益率，那么我们的期货空头会赚钱。

国债期货方面，市场定价效率继续保持高水平，服务实体经济效能不断增强。今年前三季度，国债期货日均成交近10万手，日均持仓23万手；国债期货年成交持仓比维持在左右的合理水平。国债期货各品种与对应现券的价格相关系数持续保持在99%以上，期现拟合良好、基差合理稳定。目前，国债期货的机构持仓占比已接近90%，是我国机构持仓占比最高的期货品种。

1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。

有业内人士认为，客户权益的攀升，或与国债充抵期货交易保证金相关。公开资料显示，早在2014年12月份，中金所率先推出国债作为保证金业务，并于次年1月1日在国债期货产品开展相关试点工作。2019年1月11日，中金所表示，为进一步降低市场成本，发挥国债作为保证金业务的市场功能，自2019年1月21日起结算会员提交的国债可作为全部金融期货品种的保证金。大商所、郑商所、上期所也陆续在2020年推出国债作为保证金业务。

跨年资金供给无忧，债市持续回暖。周一1年期LPR调降5bp，对债市影响有限，国债期货偏弱震荡小幅收跌。周二受跨年资金偏紧张影响，期货阴跌，临近尾盘拉升上涨。周三跨年资金较前两日宽松下来，期货持续回暖。周四、周五消息面依然平静，在跨年资金泛滥的推动下，债市延续小幅上涨。

标签：交易 利率 国债 国债期货 国债期货交易