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国债期货短期有所回落,国债短期反弹

时间:2022-05-16 15:59:58

第三,逐步允许本国商业银行进入国债期货市场。国债期货帮助金融机构管理持有国债的利率风险,同时也提供了现货/期货套利机会,因而有助于提升国债现货市场的流动性。根据IMF的研究,在五年期国债期货推出后的一年内,作为最便宜的交割债券,七年期国债的交易量为十年期国债的倍;而在十年期国债期货推出后的一年内,作为最便宜的交割债券,十年期国债的交易量为七年期国债的倍。截至2019年11月,我国商业银行持有国债余额约占银行间市场国债余额的,而商业银行不能进入国债期货市场,这一限制应逐步予以解除。

五年前期与十年期的面值相等,名义利率相等,但是作为国债期货,所代表的剩余期限的国债剩余期限并不同,这必然使两者之间产生差异。两者的差异和利率期限的结构有关。五年期国债(TF)名义价值100万,合约价值=价格(万元)。

从十年期国债收益率走势上,我们可以发现,过去二十年的大部分时间,它在3%-5%之间波动。每次收益率碰到3%的时候,你就该知道,之前经历了债券大牛市,价格涨得厉害,收益率低了。而债券碰到5%,你就知道,债券熊市刚刚过去,收益率很高。

上图中画出了一条红色的箭头,连接了十年期国债利率的三个阶段性高点。由于近十年国债的十年期利率阶段性高点是在走低的,箭头的终点指向大概在3.3%左右,可以留出一定的余量,所以当十年期国债利率开始上涨且超过3.2%时,就会启动国债的投资。

今日国债早盘低开走高,午间一度下挫,午后市场再度上涨,但是涨幅较弱。十年期国债上涨。现券方面,多个期限现券收益率有所下跌,十年期国债到期收益率下跌个基点,7年期国债到期收益率下跌个基点,5年期国债到期收益率下跌个基点。3年期国债到期收益率下跌个基点,1年期国债到期收益率下跌个基点。国债期货短期有所回落,国债短期反弹。从3月份预期需求来看,需求呈现回暖趋势,国债继续维持观望。

其实国债的收益率还可以这么理解,比如借钱这件事,借给朋友三五个月或者半年,大家觉得没事,但时间长了比如十年、二十年还钱,那肯定要收更高的利息啊,万一十年以后,借钱的人都找不到了呢,高风险自然需要高收益来补偿。所以国债的期限越长利率就越高。

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