美联储加息次数超过目前的市场预期,否则美国 期国债收益率不太

时间：2022-05-16 15:51:26

美财长在12月2日参加听证会时表示，我们处于低利率环境，衡量财政可持续性的一个更好的方法是，看看债务的实际净利息成本，过去几年，美国国债相对于发行的规模增量来说实际偿债成本一直为负，并预计利率成本将维持在低位。德意志银行研究员JimReid在11月28日发布的报告中表示，目前，美国债券市场中超过85%的各期限美债收益率低于当前的通胀率，实际收益率为负值。

​目前，在俄乌局势不确定下使得美国物价压力预期恶化后，让华尔街担心1970年代的美国滞胀幽灵将重现。新债王”冈拉克在3月10日也表示，今年美国的通胀率可能高达10%，这意味着通胀存在失控的风险，并对美国债券市场带来压力，目前，美债收益率已经触及两年半以来最高，被投资者抛售。

美联储缩表提高了美国国债收益率。为什么十年期美债收益率对全球资本市场有着这么大的影响呢？因为美国发行政府债券被视为无风险的。美债收益率就是购买美债后得到的收益回报率。它不是普通债券，它的收益率是全球债券市场的主要基准。因为十年期是所有期限国库券里最活跃的，所以十年期美债被广泛认为是无风险收益率。决定了各类资产收益率的下限，并被视为全球资产定价之锚。说白了，就是你的投资收益率如果低于这个，那么就说明你的投资是失败的。

作为仅次于美国的全球第二大债券市场，我国债券市场2021年末的存量规模达到130.43万亿元，国债期货也已发展成为我国金融市场具有一定影响力的标杆性产品。但与发达国家国债期货市场和我国债券现货市场的发展相比，我国国债期货市场在产品体系、投资者结构和对外开放等方面仍有较大的发展空间。

BWC中文网财经研究团队通过泰勒规则模型计算得出，美联储基金利率在11月22日应该在9.48%，这意味着美国此轮通胀要比1970年代那次更猛烈，这也使得美国债券市场承压，投资者损失不小，开始快速远离美债市场，促发全球市场寻找替代方案，正如图所示，最近几个月，全球央行投资者从美国债券到黄金的置换趋势仍在继续。

1.  从金融市场的角度来看，实际上调次数和预期上调次数之差比预计上调次数更重要。目前，债券市场已经消化了未来12个月加息8次以上的预期。因此，除非美联储加息次数超过目前的市场预期，否则美国10年期国债收益率不太可能从目前水平大幅上升。

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