与降准相比,降息操作的不确定性和内外部约束要更大一些

时间：2022-05-16 11:10:31

与降准相比，降息操作的不确定性和内外部约束要更大一些。我国自2008年以来的4轮降息都具有一定的延续性，即至少都进行了两次降息。从当前宽信用见效的情况，以及央行的表述，我们认为年内继续降息的概率仍然很大。但是也要看到，历次的连续降息都发生在通胀未形成快速上行趋势的条件下。而当前的情况是，前期PPI已经累计了较为明显的上涨压力，考虑到PPI向非食品CPI的传导可能有一定滞后性，且以猪肉价格为代表的食品价格将逐步走出高基数效应的影响。因此，降息窗口的长度仍然存在很大不确定性。

土耳其里拉周一在短短几分钟内暴跌多达7%，因市场担心埃尔多安危险的新经济政策，以及土耳其央行周四会议可能再度降息。自从今年9月以来，土耳其央行已经下调政策利率400个基点。今年以来，土耳其央行几乎每次降息都使得里拉进一步贬值。

在土耳其总统埃尔多安“坚信降息才能降低通胀”的“另类经济学”影响下，10月土耳其央行已远超预期地降息200个基点。尽管昨日埃尔多安称央行将作出独立决定，但在本次大幅降息之后，土耳其里拉的贬值速度料难以放缓。

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