决策声明删除“耐心”论调,显示出美联储开始为降息“造势”

时间：2022-05-16 11:03:58

北京时间周四美联储势将宣布降息，但对于黄金来说，本来应该是绝对的上涨动力，但要知道25个基点的预期已完全反映在利率期货价格中，降息50个基点的可能性很小。光是降息25个基点，本身能给黄金带来多大的提振值得怀疑。

6月19日，6月决策声明删除“耐心”论调，显示出美联储开始为降息“造势”。此次会议公布的点阵图显示，17位美联储官员中有8位认为今年该降息50个基点。17名官员中有8位官员预期今年至少降息一次(每次25个基点)，其中7人认为会降息两次；另有8人认为年内应按兵不动，仅一人支持今年加息。鲍威尔承认这次是点阵图首次发出降息信号，美联储很多官员认为有更好的理由采取更多宽松措施，并认为降息是合理的。

美联储如期加息了，最终确定加息25基点，可以说，这只悬在空中的靴子终于落地了。这次加息行为是市场已经预料到的，也提前达成了共识，但是围绕着加息多少基点，还存在一些争论，但校立一直强调，美联储第一次加息只能是25基点，无法做到50基点，因为加息25基点就代表未来还有足够的调整空间，但倘若直接加息50基点，一下子对经济造成伤害怎么办，难道又突然宣布降息？这显然是不可能的。所以，从逻辑上来讲，加息25基点最合适的，这也是校立一直坚持美联储会加息25基点的原因。

当前，市场定价到2022年底还将进行相当于8次标准幅度（25个基点）的加息，但结合日程看今年美联储仅剩余6次会议，也就是说今年可能会有两次50基点的加息（很可能发生在5月和6月的会议上）。与此同时，市场又定价明年美联储将有超过两次的降息。

今年3月，美联储已经进行了本周期中的第一次加息，将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%区间。而从25个基点跳到了50个基点，外界不免担心未来美联储是否会有更激进的选择。对此，美联储临时主席鲍威尔也做出了安抚市场的举动。在货币政策例会后的记者会上，鲍威尔基本否认了后续加息75个基点的可能性。

与美联储会议日期相关的掉期走势表明，交易员现在预计美联储在3月份的下次会议上加息大约30个基点。美联储通常以25个基点的幅度调整利率，因此这种定价表明至少有一次25基点的加息，加息50个基点的可能性约为五分之一。市场价格体现的2022年全年加息幅度约为1.13个百分点。美联储主席鲍威尔在周三的政策决定后发表的讲话被市场解读为鹰派，掉期价格体现的加息幅度也因而上升。

当然，在本月初的演讲中，鲍威尔其实仍保留了在今年晚些时候一次性加息50个基点的可能性。最近几周，鲍威尔的多位鹰派同事——例如圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事沃勒等，均曾对50个基点加息持赞成态度，并认为美联储需要在年中之时累计加息100个基点。这些或许都预示着，即便本月美联储仅常态化地加息25个基点，但未来该联储仍有望在单次会议上更为激进地加息。

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