中美货币周期错位,人民币汇率贬值预期

时间：2022-04-25 17:05:05

6.中美货币周期错位，人民币汇率贬值预期。中美经济周期错位导致货币政策相左，美联储启动TAPER缩债，中国此时选择宽松的货币政策，美元升值，人民币贬值预期上升，但是对中国经济的影响总体有限，中国央行也释放信号将以我为主。

6.中美货币周期错位，人民币汇率贬值预期。中美经济周期错位导致货币政策相左，美联储启动TAPER缩债，中国此时选择宽松的货币政策，美元升值，人民币贬值预期上升，但是对中国经济的影响总体有限，中国央行也释放信号将以我为主。

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中美货币周期错位，人民币汇率贬值预期。中美经济周期错位导致货币政策相左，美联储启动TAPER缩债，中国此时选择宽松的货币政策，美元升值，人民币贬值预期上升，但是对中国经济的影响总体有限，中国央行也释放信号将以我为主。

除了美联储加息支撑美元相对强势地位，还有如下因素影响人民币贬值：一是当年经济下行风险增大，去产能、去库存、去杠杆任务艰巨，人民币贬值预期上升；二是“8.11汇改”之后，离岸与在岸汇差数次扩大，引发了大量套利交易、市场汇率波动以及恐慌情绪，加剧人民币贬值；三是在人民币对美元贬值预期下，居民购汇需求上升。部分居民盲目购汇、配置美元，人民币贬值预期深化扩散。对于2016年底而言，由美联储加息、特朗普当选美国总统和英国脱欧等事件带来的美元指数走强是除货币政策外另一影响人民币贬值的重要因素之一；同时，人民币汇率形成机制改革，市场化程度进一步提高，也影响了人民币兑美元汇率的波动。

而在谭雅玲看来，受疫情等因素影响，中国经济增速仅为2%，本轮人民币升值不利于中国经济走强。她指出，这跟美元贬值有直接关系。从指标看，美元贬值幅度大约为1.3%，人民币升值幅度却达到了约1.8%，美元价格是自由浮动，而人民币是有限浮动，但人民币的升值幅度却超过了美元的贬值幅度。谭雅玲指出，这种异常现象背后，可能有海外对冲基金刻意打压中国利润的嫌疑。

易峘预计，2022年，美国CPI可能仍大幅高于中国、驱动人民币实际汇率贬值，反而继续释放人民币名义汇率贬值压力。往前看，稳增长和稳汇率未必冲突。如果中国稳增长政策到位时点晚于预期，中国金融资产的波动和相关风险溢价上升，资金流动转向，则人民币反而可能有贬值压力，这也解释为什么LPR下调人民币反而升值。

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