到期收益率的前提是什么?

时间：2022-04-13 16:50:48

到期收益率的前提是：在到期前收到的所有现金流都以到期收益率进行了再投资，直至到期日。因为不同债券的到期收益率不同，一个投资机构在不同到期收益率的债券中进行选择时，实际上也是对再投资收益率做出了不同的假设。

收益率提升互换（yieldpickupswap）是指将一种债券交易成另一种收益率更高的债券。因为投资组合的收益率不具有可加性，收益率提升互换实际上可能会降低投资组合的收益率。最后，如果在到期日前出售债券，到期收益率一般不等于债券的期望收益率。

【解析】如果债券的市场利息率(到期收益率)低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行;如果债券的市场利息率(到期收益率)等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行;如果债券的市场利息率(到期收益率)高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。

当期收益率（currentyield），当期收益率等于年利息支付额除以价格。当期收益率不是过去一年的期望收益率，也不是持有债券到期的收益率。若投资者以当期收益率为依据来选择投资对象，就会错误拒绝那些利息低而资本利得收益高的债券。

【解析】息票率指的是票面利率，当前收益率指的是一定期间内的实际收益率，到期收益率指的是一个贴现率，即债券未来所有的现金流入的现值与债券面值相等时的贴现率。到期收益率也可以理解为投资者要求的收益率，也是筹资者的成本。溢价是指发行债券时，为了弥补筹资者的损失，其债券发行价格要需要高于债券面值。债券溢价发行时，当期收益率大于到期收益率。这是因为到期收益率不仅考虑了利息收入，还考虑到了资本利得的损失。息票率大于当期收益率，而且高于到期收益率。对于不同的发行条件，到期收益率、当期收益率、息票率三者的关系如下：溢价发行：到期收益率当期收益率>息票率

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