地方债务风险有可能通过公开的债券市场传染、放大成为系统性金融

时间：2022-04-09 11:12:18

面对房企融资规模降低，陈舒认为，一方面是房企为了回归绿档，选择主动减少自身债务总量或者调整债务结构；另一方面，则是由于宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，融资环境持续全面收紧，房企新债发行不易。

只是现代国家的征税权被国会掌控，政府征税的难度增加，但是，政府转而向债券市场和中央银行谋求融资，陷入"债务-货币-滞涨螺旋"，最终不可避免地陷入债务危机。当经济逐渐下滑、债务风险增加，政府通过财政赤字货币化的方式融资，央行扩张货币为其提供便利；货币与财政（债务）扩张，引发通货膨胀和资产泡沫，经济停滞，国家信用崩溃，最终爆发债务危机。

该集团一方面持续做优融资结构及期限比例，根据集团生产经营、建设投资项目和到期债务情况，科学合理安排长短期融资、直接和间接融资比重，避免短债长用、短贷长投以及刚性兑付集中导致的债务风险，截至目前，融资成本始终控制在央行基准利率的130％以内，直接融资和间接融资比例接近1：1，5年期以上长期融资比例20％；另一方面不断加强到期债务管理，实行融资计划精细管理，结合到期债务本息偿付、投资支出和基建支出等因素，逐年、逐月、逐周编排债务融资计划并严格执行，同步建立实施监管预警机制、储备备用融资渠道，以便提前准备充足资金，确保不发生债务风险。（陈林成芳）

国有投融资平台公司开发资源丰富、建设项目多、资金量大、专业性强，近年来利用其搞利益输送的新型腐败案件频发。中央纪委监委曾明确将地方债务风险中隐藏的腐败作为2020年度重点工作，深挖债务背后的腐败问题。“城投”“交投”“铁投”等国有投融资平台公司既是融资主体又是建设主体，经营范围广、业务链条长，是监督管理和纪检监察工作的重点。

地方债务（地方政府直接或者通过城投、平台公司间接承担的债务）风险已经成为影响我国经济平稳发展的重大问题。2015年财政部推出“开前门、堵后门”的政策之后，地方债务融资渠道逐渐脱离原先隐秘的各种影子银行和“银行的影子”，转向了公开的债券市场。这种债务融资透明化的过程对于降低地方融资成本、延长债务融资期限产生了积极的作用，但是，另一方面，由于地方政府债券、城投债券等两种主要地方债务工具均为银行和非银行金融机构持有，地方债务风险有可能通过公开的债券市场传染、放大成为系统性金融风险。

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