平头哥:原油价格大幅上涨 必然将导致产业链中的所有产品成本增

时间：2022-03-26 12:13:25

平头哥认为，化工产业依托产业链模式发展，原油作为产业链的最上游原料，原油价格的大幅上涨，必然将会导致产业链中的所有产品成本增加。并且，目前全球化工产业的成本传导，依照产业链的从上到下的成本传导模式，也就是说，原油价格的上涨，必然也会导致原油为源头的产业链中产品，成本按照不定周期向下传导。

最后，平头哥想说，虽然在部分产品的计算公式存在进一步研究的情况，但在以原油为原料的炼油及石化产业链中，产业链的长短决定了原油波动对成本影响的时间快慢，这一结果也基本被行业所认可。油品生产成本基本实时反映原油的价格波动，而化工品市场中，更多在于辅料成本对其原油波动带来的成本传导抑制，但是原油端的成本最终仍将会传导至产业链的最终端。所以，原油价格波动，理论上对大部分的化工品的成本都将带来直接和间接的影响。此轮油价的大幅上涨，平头哥认为，未来将会长时间影响中国大部分化工品成本和市场售价的变化，从而最终影响到我们的日常生活。

平头哥认为，炼油生产的油品及相关副产品，与原油在产业链端较为接近，并且很多产品的定价依据大多参考原油价格，所以与原油保持着较高的相关性。根据对汽油和柴油的成本走势对比来看，原油价格波动带来的汽油和柴油成本不断上涨，并且相关性较强。

在对原油相关产业链的投资机会进行分析时，巨泽投资董事长马澄对《证券日报》记者说：“油价持续上涨对原油产业链（油服、勘探、炼化）构成直接利好，将为相关企业带来业绩正增长的预期。此外，与原油紧密相关的PTA、PVC等下游化工产业链也将受益于原油价格的上涨。”

2022年以来，原油价格一路攀升。据预测，原油供给仍然偏紧，OPEC+维持谨慎扩产，美国页岩油增产缓慢。因此，至少二季度以前原油供需仍然较为紧张，支撑原油价格维持在一个较高水平。石油作为工业之母，产业链相对较长，其价格变动也会通过产业链传导给相关行业，不过传导过程存在差异。

作为工业原料，是工业生产的必需品，原油价格波动随着产业链转移波动影响这世界经济。2014年以前，OPEC对原油形成垄断趋势，基本可以通过原油的开采、出口、输送来直接决定原油的价格。2014年，美国发生页岩油革命，原油产量超过沙特阿拉伯，成为全球第一大原油生产国，OPEC对原油价格的定价话语权被不断削弱。

产业链方面，近期国际原油价格持续上涨。一方面，乌克兰地缘政治局势引发市场对原油部分供应中断的担忧；另一方面，原油基本面较好，全球原油需求仍在恢复中，同时原油增产不及预期，在低库存状态下，原油价格弹性较大。原油价格高位使得海外化工品价格中枢抬高，国内进口明显减少。

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