之前在如何利用BTC合约做无风险套利

时间：2022-03-22 14:04:13

之前在如何利用BTC合约做无风险套利[1] 这篇文章中介绍了如何利用BTC合约来做无风险套利，主要是利用了合约价格比现货价格高的时候，卖空合约买入现货来实现无风险套利。当合约价格比现货价格低的时候理论上也是能实现套利的，这篇文章会介绍这种套利方式的原理及操作

假设华尔街接受这些ETF，期货溢价或期货价格与现货价格之间的价差将显著上升，从而提高现金套利策略的收益率，该策略涉及在现货市场购买资产并同时出售期货合约——套利交易的方向是中性的，并从两个价格的最终趋同中获利。（期货价格在到期时与现货价格趋同）。

假设华尔街接受这些ETF，期货溢价或期货价格与现货价格之间的价差将显著上升，从而提高现金套利策略的收益率，该策略涉及在现货市场购买资产并同时出售期货合约——套利交易的方向是中性的，并从两个价格的最终趋同中获利。（期货价格在到期时与现货价格趋同）。

今天我们看下低风险收益的交易模式，一种是期限套利交易，当期货和现货价格出现套利利润时进行，比如某一个商品现货价格高于期货价格非常高或者非常低的时候，这时候期现之间的基差非常大。就可以依据临近交割月期现回归的方式进行期现套利交易。另一种是期货近月合约和远月合约的价差偏离基本面时进行，这里有分为正套和反套，国内大多数的商品期货主力合约是01/05/09。举个例子，当01合约和05合约出现较大的月差时候，我们可以选择反套，即空01多05合约，反之当01合约和05合约出现较小的月差时，我们可以选择正套，即多01空05合约。当然每个商品的结构不一样。选择什么的跨期套利要根据产品属性设定。

合约到期时，用所买入的现货进行交割。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费还有剩余，从而产生套利的利润。相反，如果价差远远小于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时，买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来弥补之前所卖出的现货，价差的亏损小于所节约的持仓费用，因而产生盈利。不过，对于商品期货来说，优于现货市场缺少做空机制，从而限制了现货市场卖出的操作。因此，最常见的就是你所问的情形，期货价格高于现货价格的时候，进行套利。

大刘赞许地笑了：“与这些专业公司不同的是，投资性质的资金即使旗下控制着具备开具增值税发票能力的实体公司，大致也只能开展单一品种的“期现交割套利”或者“跨期交割套利”。当进入跨商品套利领域，一般不具备同时买进原料卖出产品的实物交割能力。这类资金的跨商品套利注定是一种‘投机操作’。即将成为现货月的合约，不应该成为投机性套利的目标合约，因为交割能力是你不具备的。

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