杨家明:市场担心美国加息影响全球经济增长

时间：2022-03-17 11:50:38

中信期货原油分析师杨家明则表示，市场可能认为短时间在地缘冲突扰动供应的背景下，原油价格难以抑制，因债券价格持续下跌，避险情绪驱动资金持续涌入原油，但是加息最终将抑制原油的需求，且加息预期驱动债券近端收益率快速上升，油价终将回落。杨家明提醒：

1.市场担心美国加息影响全球经济增长，黄金、原油成为最佳避险工具。美国公布的1月份消费者价格指数同比上涨7.5%，超出市场预期，创下1982年2月份以来的最大年度涨幅，这令市场担心美联储可能更为激进加息。在此背景下，黄金、原油等大宗商品被视为对冲通胀的工具。

进入本计价周期后，一方面原油市场供应短缺仍对油价带来支撑，另一方面市场对美联储加快加息计划抑制通胀、美元汇率走强，美国可能释放战略石油储备等有所担忧，欧美原油期货价格整体呈现出震荡走势，均价较上周期下滑。受此影响，测算的国内原油变化率负值内加深。

美联储加息确实是今年商品需求端比较重要的一个事件，也是我们认为今年如果原油要见到向下拐点的一个触发因素。但加息对商品的影响是分不同阶段来看的：首先在加息前期，加息预期对股票的影响要大于商品，因此在这个阶段美股可以下跌但原油价格不一定跌；而加息后刚开始的阶段我们会先看到需求增速放缓的阶段，这个时候需求绝对水平还是上升，在此过程中由于供给弹性小，油价还可以继续上涨，这也是我们认为季度尺度继续看多油的原因。而第二个阶段从需求增速放缓到需求的绝对水平下降将会导致平衡表持续恶化。

卓创资讯分析师孟鹏表示，国内成品油本计价周期，石油市场供应短缺仍对原油价格带来支撑，另一方面市场对美联储加快加息计划抑制通胀、美元汇率增强、美国可能释放战略石油储备等有所担忧，欧美原油期货价格整体呈现出震荡，均价较上周期有所下滑。受此影响，国内测算的原油变化率在负值内不断扩大。

美国释出战备原油后价格不跌反涨，反应在数量上不如市场预期；而背后更体现的是原油进口国开始联合针对打击油价，以压抑持续高涨的物价；本周新西兰与韩国加息，英国也对货币政策紧缩发言，都直言控制通胀；因此原油进口国与OPEC对立态度是近期市场关注焦点，市场风吹草动仍待12月初OPEC会议证实。

多位华尔街对冲基金经理表示，目前他们之所以买涨原油期货，不是为了押注美联储提前加息获利，而是看好2022年全球大宗商品供需紧张状况依然持续。当前原油价格之所以易涨难跌，很大程度是因为过去数年全球资本对原油开采的投资严重不足，造成当前原油供应远远跟不上需求增长。

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