新加坡低硫船燃现货贴水再度反弹

时间：2022-03-17 11:24:34

整体来看，本周新加坡低硫船燃现货贴水再度反弹维持高位震荡，高硫船燃需求也显著回升，供需基本面偏紧，内盘LU和FU价格也震荡上涨。目前原油仍难言企稳，燃料油价格的上涨主要来源于自身基本面驱动，但也仍需注意油价波动带来的影响。

春节长假以来，国际原油突破前高，新加坡燃料油随之走强。在此期间，低硫燃料油裂解价差再创新高，内盘燃料油期货也呈现出低硫燃料油强于高硫燃料油的特征。高低硫燃料油作为原油的直接下游产品，绝对价格波动受原油主导，是内盘期货中与原油相关性最强的品种，但由于其在油化工品产业链中具有典型的原料属性和中间品属性，其裂解价差波动将主要受炼厂行为的影响，也可能受船运需求或发电替代需求等阶段性因素的影响。在原油短期不确定性增加的背景下，油化工品期货单边操作难度加大，可适当关注燃料油相关的套利机会。

国家粮食和物资储备局销售储备原油，实质上是用储备原油冲抵商业原油，削减了全球出口需求量。连续抛储对于中国而言是储备库存去化的过程，随着库存减少，远期对高价进口原油依赖度增加，相对强化了内盘原油期货定价。

FU05内外价差美金,LU04内外价差美金。内盘估值中性。短期燃料油自身矛盾不大,在原油增产的背景下,燃料油供应相对宽松,裂解偏弱运行,单边跟随油价波动。短期原油价格预计高位震荡,供应端事故频发,油价预计波动较大,短期建议观望。(以上观点仅供参考,不做为入市依)

海证期货能化研究员郑梦琦认为，OPEC+增产幅度虽然符合市场预期，但需求增幅超过供应增幅，根据供需平衡推演，原油市场仍将维持紧平衡状态，油价获得支撑。而由于能源危机担忧加剧，原油多头力量继续增强，油价上行。关注美伊谈判进展，以及伊朗原油何时重返市场。节后，因外盘原油价格大幅上涨，内盘原油及相关油化工也将出现不同程度的上涨。

内盘方面，FU05内外价差6美金，LU03内外价差4美金。内盘燃料油估值中性。短期原油价格预计宽幅震荡，低硫受益于天然气价格飙升带来的燃料替代以及加氢成本抬升，预计裂解价差维持强势，高低硫价差高位运行，建议轻仓逢高做空FU。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

内盘方面，FU05内外价差6美金，LU03内外价差4美金。内盘燃料油估值中性。短期原油价格预计宽幅震荡，低硫受益于天然气价格飙升带来的燃料替代以及加氢成本抬升，预计裂解价差维持强势，高低硫价差高位运行，建议轻仓逢高做空FU。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

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