原油端震荡回暖 燃油基本面相对平稳

时间：2022-03-17 11:16:29

周三夜盘，受国际原油影响，燃油持续上涨。近期，国际原油走强，由于地缘政治等因素影响，国际原油供应不足，导致油价近期走强。欧洲能源危机未能得到根本解决，天然气依然处于短缺状态，西亚、欧洲等国际燃油发电需求增强，低硫燃料油出现短缺现象。虽然近期新加坡燃油库存有所回升，但市场仍对燃油供应持悲观态度，认为2月会出现燃油短缺的现象。国内近期燃油库存有所回升，市场需求有所回暖。短期，燃油依然稳中有升，将伴随原油价格波动。

LU燃料油：随着俄乌局势缓和，原油溢价有望回落，低硫燃油走弱。原油或等待基本面进一步指引，目前低库存背景下，供应扰动仍在，待供应持续回归，去库存预期得到扭转，低硫燃油有望迎来真正的下跌趋势。新加坡低硫燃油月差仍强，东西价差高位将持续吸引供应。需求端随着中国干散货进口需求（铁矿石）增速低位，燃油销量有望维持低增速，随着价格持续攀升，低硫燃油目前较煤炭等热值发电经济性偏低。近期柴油裂解价差强势带动低硫燃油持续走强，谨慎观望。（来源：中信期货）

LU燃料油：美国对俄罗斯制裁落地，能源有概率豁免，原油冲高后回落，低硫燃油上涨后回落，东西价差高位将持续吸引供应。需求端随着中国干散货进口需求（铁矿石）增速低位，二月新加坡低硫燃油销量同比下降18%，随着价格持续攀升，低硫燃油目前较煤炭等热值发电经济性偏低。当周柴油裂解价差回落，对低硫燃油支撑大幅下降。当前国内低硫燃油供应持续提升，供应高位将对裂解价差施压，待原油风险溢价回落，低硫燃油空配价值渐现。（来源：中信期货）

观点三：FU燃料油：原油供应下降预期驱动油价反弹，高硫燃油跟涨。当前高硫燃油热值较煤炭经济性较差，高硫燃油替代发电需求预期逐步回落，地缘冲突或导致短期燃油价格强势，但注定短暂。欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续走强，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

观点三：FU燃料油：俄罗斯与乌克兰地缘冲突预期带给高硫燃油绝对价格、贴水地缘溢价，随着地缘冲突缓和，高硫燃油溢价回落，当日高硫燃油价格显著回落，原油或等待基本面进一步指引，目前低库存背景下，供应扰动仍在，待供应持续回归，去库存预期得到扭转，高硫燃油有望迎来真正的下跌趋势。欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续走强，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

对于后期走势，大越期货表示，成本端原油震荡回暖提振燃油；全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量持续减少，燃油供给偏紧；高低硫价差高位，高硫对低硫的替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求依旧偏弱。原油端震荡回暖，燃油基本面相对平稳，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2205：日内2750-2810区间偏多操作。

观点三：FU燃料油：俄罗斯与乌克兰地缘冲突预期仍在发酵，前期鉴于俄罗斯对高硫燃油供应影响力较大带给高硫燃油较高溢价，局势缓和后，高硫燃油地缘溢价回落，且伊朗原油回归概率逐步提升。欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续大涨，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

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