冬储逐步落地后,沥青现货价格有望再度走高

时间：2022-03-17 11:05:25

进入冬季沥青基本面本身需求较弱，但在此前国际原油局势紧张的情况下原油一直高涨，但在近期随着美方提出释放储备原油，油价近期涨幅显然也有所减缓，短下调幅度有限，这也也给沥青提供了一定的支撑，而此次南非发现的新毒株无疑是压死骆驼的最后一根稻草，加速了原油及沥青的下跌。

沥青在2018年前三季度中走势非常好，甚至好过原油，这个异常的地方可以从下图中找到答案：沥青在2018年的库存一直处于相对低位，也就是说，如果原油上涨，沥青需求旺盛，沥青价格会锦上添花，如果原油下跌，沥青库存累积，对其价格就是“落井下石”的影响了。

油价上行，也催生了黄金、白银等贵金属价格上涨，历史数据显示，黄金价格和原油价格保持很高相关度。之所以出现这种情况，一方面，原油价格上涨，加剧通胀形势，而通胀又带来金价上涨。另一方面，原油价格波动造成原油出口国的同向操作，一些国家会选择增加对黄金的储备，从而推升金价。

综上所述，当前沥青基本面快速转好，库存快速下降，各地区沥青价格走强。沥青炼厂开工依旧处于历史同期最低水平，而需求即将进入淡季，市场将进入供需两淡时段。后市来看，原油走势仍将主导沥青价格，决定沥青价格的底部。由于市场对后市原油价格预期偏差，冬季沥青炼厂开工或无法提升，且存在进一步下滑的可能。待冬储逐步落地后，沥青现货价格有望再度走高。

周三夜盘，国际原油走强，沥青高位震荡，。近期，俄乌事件稍有缓和迹象，但国际原油仍处高位，支撑沥青成本端，但是，目前沥青市场需求一般的现状没有得到根本改变。春节后，沥青炼厂保持稳定，原油价格上涨的因素让从业者开工积极性有所回升，但是，目前市场对沥青的需求较为平淡，仅为部分按需采购为主。南方地区目前复产复工比较缓慢，北方地区受雨雪天气影响，土地尚未解冻，一般在第二季度开始施工，需求平淡，所以部分炼厂出现库存上涨的情况。短期，沥青整体趋势将跟随原油变化。

逻辑：原油价格在上周经历了冲高后回落的走势，市场波动依然巨大，背后核心在于参与者在不断调整对俄罗斯供应损失幅度的预期。对于沥青市场而言，在短期需求改善有限、库存逐步积累的背景下，市场整体承压。此前盘面连续上涨更多是受到原油成本端的拉动，因此在油价回落后沥青盘面也面临明显的下行压力。不过总体来看，原油市场趋势目前并未逆转，短期可能还会维持在相对高位，基于这一预期BU下行空间不会太大。未来需要持续关注俄乌局势、伊朗核谈判的进展以及沥青终端需求的改善情况。

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