美国国际证券交易所旗下暗池

时间：2022-03-16 10:24:44

Kraken是目前少数几个支持暗池交易的加密资产交易所之一。在Kraken暗池中，市场参与者只知道自己的订单，无法得知他人的订单列表。交易者可以匿名大额买入或卖出订单，而无需向其他交易者透露信息。通常，当其他交易者看到超大订单时，会导致市场发生价格波动，这种不利的价格变动可以在暗池交易中得到避免。

在暗池的发展历程中，经纪公司、做市商等金融机构占据了大多数的市场份额，交易所则被投资者认定为理所当然的“明池”交易系统。然而，部分交易所仍敏锐洞察到“暗池”蕴藏的巨大潜力，在2005年前后纷纷加入时兴的“暗池”创建浪潮。其中，ISE依靠其市场领先的、已应用于期权市场的电子交易系统，适时搭建了MPM平台。

随着互联网信息技术的发展，暗池已发展为美国另类交易系统中最为重要的组成部分。本文阐述了美国国际证券交易所旗下暗池——MidPointMatch的成立背景、发展历程、运营模式及竞争挑战，以厘清这个具有时代特征的交易所暗池的发展轨迹。

没人能想到，科恩早就神不知鬼不觉的清仓了伊蓝。美国股市有一种交易形式叫暗池交易，也就是交易时间以外由机构投资者参与的大宗股票交易。这种交易既不会展示买卖盘价及报价人士的身份，也不会向公众披露已执行交易的详情。 虽然所有人都盯着赛克资本，但隐秘的暗池交易，还是让科恩完成了出货，更绝的是，他还反手做空了450万股。

作为美国首家全电子化期权交易所，ISE在暗池创建方面拥有得天独厚的技术优势。早在ISE创立之初，公司团队就前往瑞典与电子技术公司OM就构建全新的订单匹配引擎达成合作。早期ISE的交易量很少，独立报价的方式对当时的市场而言仍是新鲜事物；而在“911事件”后，人们意识到依托交易大厅开展业务充满风险，ISE电子化交易的优势日益突显。暗池交易强烈依赖于技术，ISE的电子订单处理系统为其暗池的创建打下了坚实基础。

相较于传统交易所，暗池的最大优势是其信息保密性。随着股票交易电子化的快速发展，市场上出现了基于快速交易算法和高性能计算机的高频交易，而高频交易的普及使得交易所逐渐失去了成本优势。由于信息的公开透明，一方面，当用户选择传统交易所进行大宗股票交易时，可能须分多笔订单在多个交易所完成，而这其中的交易时间差会引起市场上高频交易商的注意，使其能够预知用户的交易意向，抢先下单并影响该股票的价格走势，从而推高用户的交易成本或减少用户收益；另一方面，当某一机构大量买入或卖出个股时，很可能对该股票价格造成影响，造成机构在交易中实际成本与预期成本的偏离。而信息隐秘程度高的暗池可以有效地防止这两种情况的发生。

在监管层面，暗池不像证券交易所那样受到公开监管，但这些平台必须注册为经纪交易商，并遵守《ATS条例》。与全国性的证券交易所不同，ATS条例为这些另类交易平台提供了普通交易所监管的豁免，以鼓励创新型市场中心的发展。这些ATSs无须提供关于其运作或交易活动的具体数据，拥有很大的自由度。不过，2014年金融业监管局（FINRA）制定了新的规则，使暗池中的某些信息能够被交易者公开获取，这也是提高该市场透明度的一个重要举措。

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