美国石油储备释放可能大幅增加原油过剩

时间：2022-03-14 12:00:42

周四早些时候，有媒体透露，石油输出国组织咨询机构石油输出国组织经济委员会发布预测称，美国等国石油储备的释放可能会大幅增加原油过剩，明年1-2月原油过剩量可能会增加110万桶/日，1月和2月原油过剩量将分别达到230万桶/日和379万桶/日。

库存水平可作为衡量原油价格的标尺。供给过剩，原油库存上升、油价下挫；供给不足，原油库存下降、油价反弹。当前全美原油库存水平与2018年低点相当，进而布油价格也几乎持平于2018年高点。原油库存与油价的相关度绝对值高达88.1%，投资者多数时间用库存水平衡量油价。

总体来看，目前全球原油供需缺口约在250万桶/日，且冬季超预期低温可能导致原油需求增加额外50万桶/日，短期原油受能源危机影响，替代需求激增，偏强运行。但按目前OPEC增产节奏原油明年二季度有过剩可能，同时需警惕伊朗石油回归、美国政府干预油价等宏观风险。

OECD原油库存超预期下降，可能并不意味着全球石油过剩已经出清。去年疫情后，全球需求下降，使得供需失衡带动OECD库存大幅累积约万桶，此后伴随着需求恢复快于供应，全球石油市场进入去库阶段。但去年后半年国内扩大原油进口，以增加国内原油库存，一定程度上加快了OECD显性库存的出清。但是，今年国内石油需求增长趋弱，原油进口也随之下降，但原油库存已经有一定程度累积。所以，OECD原油库存维持低位，可能并不意味着全球石油过剩出清，毕竟国内原油补库可能难持续。

周四（11月26日）WTI原油进一步从美、日、英、印四国释放战略石油储备后的意外大涨中脱离，WTI原油隔夜盘中进一步跌破78.0美元至日内低位77.79美元，录得连续第二日下跌。尽管市场普遍认为以美国为首的石油消费国当前释放的战略石油储备总量并不足以影响油价大幅下跌，但投资者愈发相信更多的国家将加入释放储备的行列，并有望引发全球石油于2022年供应过剩的可能。

在本就因疫情而出现原油需求大幅下滑的背景下，沙特一方的增产计划让原油供给侧过剩的格局雪上加霜，“石油价格战”迅速击穿原油价格地板。布伦特原油期货价格和纽约原油期货价格均出现迅速下跌，布伦特原油价格一度跌至美元/桶，纽约原油价格甚至下探至美元/桶。

不过地缘因素属于短期影响，杨安认为，展望2022年原油市场已经很难再出现像去年那种库存大幅下降的局面，从供应侧恢复潜力和需求增量的空间对比，大概率原油市场还是会出现过剩局面，即便是供应侧有一些非常规因素导致增量不及预期，2022年的原油市场应该也是紧平衡阶段，因此对于油价近期基于地缘等炒作表现强势仍可能继续冲高，中期展望还是要相对谨慎，后期供需过剩预期一旦落地，油价存在回落风险。

据俄罗斯外交部周四（11月26日）表示，美国仍正试图说服俄罗斯增加石油产量以降低原油价格。同日内日本石油协会（PAJ）主管表示，各国联合释放原油对市场影响有限，不希望油价进一步上涨。显然，石油消费国根本不担忧供应过剩的可能，尽管WTI原油自10月25日以来已累计下挫12%，但在通胀大幅上行背景下，消费国更愿意看到油价进一步下跌。

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