国际油价涨势略有停滞,但整体维持高位,对沥青市场支撑尚在

时间：2022-03-14 11:30:10

沥青2201：近期国际油价涨势略有停滞，但整体维持高位，对沥青市场支撑尚在，沥青现货价格稳中上涨，山东地区限量提货，低价资源减少，期货盘面总体维持反弹的态势。预计未来供应依然有压缩的空间，全年供应可能为负增长。如果未来成本继续高企，对沥青是有很强支撑的，沥青期货盘面依然有进一步反弹的空间；如果原油出现回调，则在策略方面可以考虑做多盘面裂解利润，以及基差走强下的月间正套。

周一现货价格成交在8000元/吨附近，海外美金现货下跌，美金进口倒挂，海外装置逐步复产，港口库存累库存但低于预期。随着新装置投产供应逐步增加，盘面非一体化利润亏损加大，下游利润利润有所转，不过后期逐步累库存，短期受疫情情绪悲观，短期震荡偏空为主，由于盘面亏钱较大，如果原油反弹，盘面将跟随反弹，但由于进去累库存阶段，反弹空间有限。中期处于扩产大周期，逐步去利润，如果后期盘面重新给出合理的生产利润之后，仍可以把买纯苯空苯乙烯的做空利润重新入场。后期关注新增产能投放情况。风险点：下游需求情况/新装置投放情况。观点仅供参考原油

沥青现货市场供应偏紧，叠加原油价格高位，现货价格有所支撑。隔夜油价大涨，但沥青裂解价差走低，自身驱动略有不足。油价主要受地缘政治影响，叠加国外假期流动性走弱，短期波动较大，沥青盘面谨慎追高，可逢低做多BU/原油价差。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

逻辑：最新研究结果显示奥密克戎病毒的危害性相对可控，市场对疫情的担忧有所减退，在此基础上原油价格显著反弹，对于沥青市场的支撑加强。此外，近期国家逐步传递出稳增长的政策信号，明年基建投资以及道路需求存在边际改善的预期，对于沥青的市场前景是重要利好。加之当前沥青相对原油估值处在低位区间，盘面多头情绪明显升温。但考虑到目前现货市场仍然上行乏力，且原油端趋势并不明朗，盘面能否持续突破还有待观察，建议保持谨慎，继续关注原油端、沥青冬储以及国内财政政策的进展。

周三华东现货成交在8350，基差盘面减30，下游处于陆续复工阶段，终端陆续低价补库为主。海外美金持稳为主，盘面美金进口关闭，盘面下跌以后出口打开。上游库存季节性累库存，库存处于历年正常水平，调整之后估值偏低，往下空间不大，往上需要原油和需求配合。前面期现公司可以在-150以上做的期现，在基差走强的情况下，可以逐步平仓。中期来看：今年仍处于扩产周期，逢高做空利润为主，如果原油拐点出现，可以做空远月合约。后期关注新装置投放情况/汽车芯片解决时间进度/下游复工情况。观点仅供参考！

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