三季度港股发行首日破发率 香港市场采用市场化询价制度进行新股

时间：2022-03-10 11:29:56

从2020年至今年三季度的数据显示，港股新上市207只股票，发行首日破发比率约为33%；新股上市五日后破发率约为44%，一些无超额配授权或者国际申购倍数偏低的公司更容易出现破发。安信证券统计的数据显示，2021年三季度港股发行首日破发率和发行五日破发率都有所下降。

香港市场采用市场化询价制度进行新股定价已经有了20年的历史，从历史数据来看，港股新股首日平均涨幅在5%~25%之间。然而2021年以来，港股打新似乎不再像过去那样“稳赚不赔”，破发股频频出现。其中，医药生物新股更是重灾区，多家公司在上市首日破发，成为了不少打新玩家的心头刺。

今年以来，新股破发率高达74%，能够赚钱的只有大约24家，赚钱效应前20的港股新股如下：时代天使每手赚近万，成为最赚钱新股；微创机器人和李嘉诚的和黄医药每手赚大约8000港元，分列二三名；明星股中腾盛博药、小鹏汽车、商汤科技、雍禾医疗也实现了正收益，其中，商汤科技上市两日每手赚280港元。

发行机制：港股新股设有一些独特发行机制，例如：回拨机制意在平衡机构投资者与散户的需求。发行商利用绿鞋机制以稳定上市后股价表现。主板上市新股首个交易日前还会有场外“暗盘”交易，对上市股价走势有一定参考意义，也可以使中签投资者提前卖出新股锁定收益。

按理说，A股新股上市如此频繁破发着实罕见。在港股市场和美股市场，由于高度市场化，新股上市破发概率较高，但是A股则由于散户炒作，新股往往存在大幅溢价，不易出现破发的情况，这也是为啥常常都说A股打新股中签等于中彩票。

新股上市赚钱效应差，与港股大市的整体持续低迷有关，一级市场的高定价进一步加剧了新股上市破发状况。华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，投资者情绪未能修复，加上盈利增速放缓，拖累整个港股市场风险偏好下降，定价较为激进的IPO的破发概率增加。

今年不少新股都头顶光环登场，如快手作为短视频第一股概念，成为今年港股规模最大的IPO，时代天使为隐形牙套第一股，奈雪的茶成为奶茶第一股，不过两者上市首日表现却如同冰与火，前者拿下港股史上“最赚钱”新股称号，后者则破发被称为“杀伤力最大的新股”。

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