下月新加坡燃料油需求稳中小跌为主

时间：2022-03-07 17:23:43

需求方面，中东及南亚地区燃油发电基本结束，同时BDI船运指数自高位回落显示船燃需求降温；但另一方面，日本和韩国地区炼厂维护使得燃料油产量下降，后期或增加新加坡燃料油进口弥补供应缺口。此外，尽管国内下发了第四批1489万吨的原油进口配额，但燃料油相较原油价格优势仍对地炼有一定的吸引力。综合来看，新加坡燃料油进口整体面临一定的下降风险，同时东北亚地区进口增量有望接力船燃和电力需求，预计11月新加坡燃料油基本面有望重回稳固结构。

对于后期走势，大越期货表示，成本端原油震荡回暖提振燃油；全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量持续减少，燃油供给偏紧；高低硫价差高位，高硫对低硫的替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求依旧偏弱。原油端震荡回暖，燃油基本面相对平稳，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2205：日内2750-2810区间偏多操作。

需求方面，中国新一批原油进口配额下放以后，山东地区地炼可能进口巴西和俄罗斯中质原油替代燃料油进料需求，但日本和韩国的炼油厂维护可能增加新加坡的燃料油进口，同时巴基斯坦和孟加拉国等南亚国家对于燃料油替代LNG的需求仍存，燃料油潜在需求向好。综合来看，新加坡燃料油进口整体面临一定的下降风险，同时南亚及东北亚地区分流新加坡供应，预计后期新加坡燃料油基本面有望重回稳固结构。

OPEC维持供应维持谨慎、美国原油产量回升缓慢以及全球天然气供应趋紧等利好因素仍存，预计原油维持偏强走势概率较大。基本面来看，欧洲地区燃料油二次加工需求强烈，同时中东地区燃料油产量存在下降预期，预计新加坡燃料油套利流量或呈现收紧；另一方面，东北亚地区进口增量有望接力船燃和电力需求，新加坡燃料油库存仍面临一定下降风险。综合分析，成本端支撑叠加基本面预期向好，预计燃料油整体或维持偏强走势。

后市预测：供应面，11月份预计从西方到达新加坡的低硫燃料油仍维持在偏低水平，外加亚洲地区低硫燃料油产量仍在下降，新加坡低硫燃料油供应依旧紧张。高硫燃料油市场供应也继续呈偏紧态势。需求面，下月进入航运旺季，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场的需求开始复苏，且随着原油价格稳定下来，即使依然高于以前的水平，但船东们也开始加注，终端船燃需求多稳中上涨。随着第四批原油配额的下发，预计下月来自中国炼化端的需求会逐渐回落，高硫发电端的需求也继续下降。综合来看，下月新加坡燃料油需求稳中小跌为主。

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