石油化工品种行情短期仍受原油主导,跟随涨跌

时间：2022-03-07 15:45:33

“目前原油价格上行，对近油端芳烃、烯烃类化工产品的成本支撑比较强，出现了明显上涨，但观察到对中下游成本的传导还不是很明显。目前中下游化工产品的价格还是取决于市场供需面的影响，当前仍是化工产品需求淡季。”赵颖认为，可以看到，化工品市场近期出现了偏强运行的态势，整体是涨多跌少的局面。截至1月14日，卓创有机化工指数较前一周同期上涨。支撑整体化工市场上涨的主要逻辑，也是原油价格上涨带来的成本上行。

公司中国石油广泛从事与石油、天然气有关的各项业务，主要包括：原油和天然气的勘探、开发、生产和销售；原油和石油产品的炼制、运输、储存和销售；基本石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售；天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。

目前正值春节假期，举国上下齐欢庆，尽管沪市、深市休市，但港股和美股的大片飘红无疑对原油的拉涨给出了回应。无论是作为源头端的大宗产品，还是作为一次不可再生能源，石油的供应短缺和价格上扬对于化工行业的影响都是巨大的，尤其是对于以石油为重要原料的化肥、氯碱等化工品。另外，以汽油为主要燃料的化工品公路货运成本也在快速增加。

产业链方面，近期国际原油价格持续上涨。一方面，乌克兰地缘政治局势引发市场对原油部分供应中断的担忧；另一方面，原油基本面较好，全球原油需求仍在恢复中，同时原油增产不及预期，在低库存状态下，原油价格弹性较大。原油价格高位使得海外化工品价格中枢抬高，国内进口明显减少。

在原油冲击高位的时候，由于成本的压力，化工品种和原油的相关性正在减弱，特别是上涨的时候，因此在需求没有明显好转的情况下，不能盲目因为原油的上涨而过分看多。跟随原油较紧密的品种，比如PTA、沥青，因为其直接裂解后没有过多加工环节，价格更加跟随原油，但我们能看到石化品种普遍存在产能过剩的现象，高产量、高库存，从供需的角度，化工并没有太多的向上空间。长加工链的石化加工利润可能会随着原油走强而继续下降。

本周，俄罗斯对乌克兰发动军事行动，原油价格剧烈波动，重心上移。国内石油化工品种在原油的带动下，大多录得上涨，尤其是燃料油、LPG等与原油密切相关的能源类品种涨幅明显。中间化工品，PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯和聚烯烃等由于需求偏弱，涨幅相对偏小。展望后市，原油供需面偏紧，受地缘政治影响，预计在高位宽幅波动，操作风险大，石油化工品种行情短期仍受原油主导，跟随涨跌，建议新多单谨慎入场，短线震荡思路对待，对于有期权的品种，配合期权进行风险控制。

从上表可以看出，从原油尚未突破80美元关口（去年12月底），到目前超过90美元高位运行，原油价格涨幅已超20%，但除汽油和PX外，下游多数品种的涨幅远不及此，尤其是下游化工方向“三烯三苯”延伸出的主要品种。也就是说，原油显著的涨势难以对下游多数品种形成有力提振，其一方面在承受原油高涨带来的成本压力，一方面受制于需求（化工行业供大于求的现象较为普遍）、价格推涨力度有限，导致利润空间受到挤压。

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