焦炭供需双弱 厂内库存略增

时间：2022-03-04 15:04:20

中信建投期货黑色团队表示，焦炭供需双弱，厂内库存略增。供给端，主产地环保督察严格，山东限产趋严、焖炉范围扩大，部分焦企因原料不足被迫转产减产，焦炭供应收紧；焦企销售情况良好、库存低位略增。需求端，部分钢厂高炉开工率回落，铁水产量小幅下降，厂内焦炭库存低位回升，短期补库积极性仍在；港口恐高心理渐浓，市场交投谨慎。当前，焦炭总库存月度平均值为953万吨，焦炭最新总库存达到943.9万吨，较上周略下降；预计8月焦炭供需缺口收窄至149万吨。综上，焦炭供需双弱，原料煤成本支撑仍在，焦炭整体库存略降，但厂内库存略增，当前供需维持紧平衡。

焦企限产持续，供给依旧紧张，山西运力恢复，焦企焦炭降库明显。下游钢厂维持前期限产幅度，但厂内焦炭库存仍处绝对低位，补库预期仍存。焦炭社会库存持续低位，维持紧平衡，日照港准一级出库价4250元/吨，期货深度贴水，加之焦煤成本高位，焦价仍有一定支撑，但近期政策面对焦炭价格影响较大，预计焦炭短期高位震荡运行，关注焦煤价格，钢厂库存以及限产政策。

“全球库存持续低位下行是铜、锌现货价格表现强于期货价格的直接原因。”宏源期货分析师朱善颖告诉记者，三季度以来，铜、锌期货的Back结构不断加强，伦铜（0-3）价差一度飙升至1100美金/吨的高位，海内外持续偏低的供应水平加剧了现货紧缺的现状，低库存导致现货表现明显强于期货。近期大宗商品的多头情绪退潮，铜、锌均出现大幅回撤，但由于低库存的现状并未得到明显改善，期限结构上仍维持现货强于期货的Back结构。

受煤炭价格上涨，期货深度贴水影响，昨日焦炭期价震荡上涨。从供需来看，山西等地多雨，库存被动累积后，焦炭有部分限产，而下游粗钢压产偏严，铁水产量虽有小幅回升，但总体处于低位运行，焦炭现货有下跌压力。目前钢厂库存企稳，转入提降，期货贴水已有部分修复、现货累库期不宜过度乐观，煤炭紧张下，焦炭整体波动较大。

库存是一个很有瑞声期货意思的同盾数据，它像是在供应和需求之清泽期货间的期壹铜货一个调节地带，市资本场好期货座谈的时候，库存期子会下降，从而满足供应期货助理；市场图说差期货的时候，库存会微牛很妖的期货上升，消纳一永琪部分需求。

“供应方面，近期焦化限产程度加剧，焦化开工率继续下降。后期焦化仍有限产预期。库存方面，下游钢厂限产程度增加后钢厂开始控制焦炭库存，部分钢厂减少拿货，焦炭库存或开始逐渐垒库。需求方面，能耗双控情况下，多地钢厂减产加码，铁水产量大幅下降，需求减少。因此焦炭呈现供需双弱格局。”东证期货黑色研究员王心彤说。

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