主力合约CJ盘报:短期节后补货行情支撑

时间：2022-03-03 17:28:38

主力合约CJ2205收盘报13700元/吨，下跌150元/吨，主力合约持仓减少620手。盘面仓单数量近期没有增加，下游接盘面仓单意愿较弱，盘面短期维持震荡走势，仓单相对现货没有价格优势，红枣仓单短期难以流出。下游沧州市场目前二、三级枣走货快，一级枣目前价格稍有松动商家降价促销，沧州市场近期走货量较好。短期节后补货行情支撑盘面，盘面延续震荡走势。

就近月合约而言，01及以后的合约盘面价格处于历年的相对高位，如果考虑鸡蛋自2106合约以后实行裸蛋交割的话，盘面的估值则显得更高。然而，鸡蛋盘面的驱动更多来自于现货方向，存栏等基本面决定的是估值。就短期而言，现货往下的驱动并不足，在存栏偏低且需求配合的背景下，12月份现货仍有回弹的可能，尽管受高价抑制需求的制约，现货大幅度上冲的空间几乎没有，但往下驱动不足的基本面就足以令近月合约维持在相对的高位做来回震荡，多空缺乏明确的方向。

估值方面，昨日盘面价格大跌，夜盘延续跌势。基差大幅走阔，现货价格季节性高位，仓单量增加，估值中性。驱动方面，短期来看民用气节前备货接近尾声、3月合约仓单压力仍在，继续关注国际油价及外盘价格。中期来看，民用气传统需求旺季即将结束，化工需求亦未见明显转好预期，盘面上方压力较大。

③盘面解读：上周各合约均有反弹，但因市场不看好后市蛋价，盘面反弹幅度有限。本周节日效应将进一步减弱，蛋价预期延续弱势调整，盘面短期无利多支撑，有望随现货震荡走弱。主力JD2201合约集中交割有年后接货的风险，因此盘面产业抛空压力较重，建议继续逢高沽空；

昨日尿素期货价格震荡走高，主力01合约收盘价2234元/吨，涨幅1.36%；远月05合约收盘价2179元/吨，涨幅0.41%。现货市场情绪略有好转，各地区价格波动幅度在-20~20元/吨。随着尿素价格的持续下跌，中下游逢低适量采购导致尿素企业成交有所好转，后期尿素现货市场或出现止跌企稳甚至反弹可能。但尿素基本面目前依旧处于宽松阶段：日产量不降反升、库存高位等也依旧对盘面产生压制。预计尿素市场即将进入供需博弈阶段，盘面走势也将维持区间宽幅波动。后期关注供给端气头企业开机率下降情况及中下游采购热情的持续情况，这将关系到后期行情反弹的持续时间。

周末螺纹和煤焦由于盘面站稳，现货并未继续下来跌来修复基差，基差仍处于较大水平，接下来01合约以修复基差为主，05合约扩仓尚未结束因此波动仍比较剧烈，5月合约盘面利润过大制约成材反弹的高度，需求托底的力度暂时无法评估需紧跟后续产业政策。

盘面近月走势仍然偏弱，短期来看市场交易主要逻辑或逐步由远期猪周期的转势向近期现货下跌开始回归，近期03合约持续走弱也反应了市场对年后猪价下行的担忧，05合约近期补跌明显，现货对盘面形成较大牵制，但05合约本身也处于产能转换期，下跌趋势中也同样有出现反复的可能。

现货端，双节临近，产区寻货问价客商有所增多，但多数挑拣性价比高的一般货源采购，实际拿货采购增加并不明显，成交以质论价。有自存货源客商仍旧倾向发自存货，调货意愿不强。盘面上看，01合约跌0.64%至8182，持仓减少1.4万手。基本面变化不大，01即将进入交割月，持仓仍接近10万手，后续随着投机及量化资金离场，盘面波动预计将加剧；但12月合约仍维持高位背景下，仓单成本预计偏高，对近月仍有较强支撑。

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