OPEC增产节奏原油明年二季度有过剩可能

时间：2022-02-26 14:34:39

中信证券认为，8月下旬以来飓风冲击导致供应端受损程度及持续时间均超预期，叠加需求复苏，全球原油持续去库推涨油价。短期供应端大幅增产可能性较小，四季度原油可能迎来疫情后经济复苏推动、冬季新增煤炭天然气替代需求双重利好加持下的需求旺季，基本面有望保持强势。

近期，国际原油价格十分强势，全球范围内的原油供应都很紧张，全球经济正在逐步走向正轨，对于原油的需求量也显著增大，在刚刚过去的国庆七天长假期间，在本轮成品油价格的计价周期内，国际市场的原油价格迎来了一个小爆发的行情，决定了我国成品油第19轮调价的上涨。

由于新冠病毒奥密克戎变异毒株爆发引发了各种出行限制措施，令全球石油需求受到短期冲击，美国能源信息署(EIA)下调了2022年底的原油价格预测。EIA在其《短期能源展望》报告中将全球基准原油布伦特原油和美国基准原油期货的价格预测从先前的预测水平都下调了近2美元/桶。该机构还下调了第四季度和第一季度的石油和液体燃料需求预期，同时提高了对OPEC+和美国石油产量的预期。

2021年国际油价整体呈现震荡上行走势。基于全球经济及石油需求持续复苏，供应端OPE+及美国原油产量增产缓慢，供应缺口延续支撑全球原油库存持续去化；加之出行需求和冬季能源短缺带动原油需求复苏，今年以来，原油期货价格单边上涨，多次刷新年内新高。

由于新冠病毒奥密克戎变异毒株爆发引发了各种出行限制措施，令全球石油需求受到短期冲击，美国能源信息署（EIA）下调了2022年底的原油价格预测。EIA在其《短期能源展望》报告中将全球基准原油布伦特原油和美国基准原油期货的价格预测从先前的预测水平都下调了近2美元/桶。该机构还下调了第四季度和第一季度的石油和液体燃料需求预期，同时提高了对OPEC+和美国石油产量的预期。

虽然奥密克戎变体快速蔓延导致近期油价回撤，但高盛仍看好原油需求。高盛能源研究主管达米安•科瓦林（DamienCourvalin）表示，近期，由于对奥密克戎相关限制措施的不必要担忧，市场对原油的抛售过度了。根据高频数据，截至目前，奥密克戎变体尚未对流动性或原油需求产生太大影响。随着全球资本支出和基础设施建设不断增加，预计2022年的原油需求将非常强劲。预计平均每日原油需求将在2022年和2023年达到历史新高。此后，随着能源转型的逐步进行，原油需求在本世纪末之前将稳步增长，直至需求达到每日约1.06亿桶的峰值。

总体来看，目前全球原油供需缺口约在250万桶/日，且冬季超预期低温可能导致原油需求增加额外50万桶/日，短期原油受能源危机影响，替代需求激增，偏强运行。但按目前OPEC增产节奏原油明年二季度有过剩可能，同时需警惕伊朗石油回归、美国政府干预油价等宏观风险。

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