新加坡交易所“异地上市”的富时中国A 指期货

时间：2022-02-26 14:12:32

除了前面说到的指数走势表现、权重与股指方面的不同外，境外股指期货与中金所股指期货存在的重要不同是交易时间的不同，此次MSCIA50互联互通期货的交易时间为上午9时正至下午4时30分（日间交易时段）以及下午5时15分至凌晨3时正（收市后交易时段），与现有的港交所恒生指数期货和新交所富时A50期货均不同，具体来说，MSCIA50期货的每日早晚的开盘与收盘时间与现有港股期货相同，但中12点至下午1点不休市，这与富时A50期货一致。具体交易时间说明可见下面部分合约内容。

2006年9月，新交所推出富时A50指数期货，是全球第一只跟踪中国A股市场的境外期货品种，近年来成交量不断攀升，掌握着A股股指期货的“主动权”。期货产品从推出到成熟都需要一定的时间，MSCI中国A50互联互通指数期货想要赶超，肯定不是一朝一夕的事情。不过，港交所是更靠近内地的离岸市场，可能具有一定的天然优势。

这两种风险对冲的方式存在高额保证金及手续费等问题，富时A50股指期货具有更高便利性：合约价值小，交易杠杆高，且交易时间长，对国际投资者吸引力相对较强。而在期货合约的设置上，MCA合约（MSCI中国A50互联互通指数期货）的交易规则与富时A50股指期货较为接近，同时，交易费用及成本较国内三大股指期货有明显下降，便利性明显提高。此外，期货合约以美元标价，交易时间段也更符合国际投资者交易习惯。

在离岸市场，富时A50一度成为A股的风向标。该指数是由国际四大指数公司之一的富时罗素编制的，选取中国市值最大的50家公司，作为投资中国A股的代表，并在新加坡进行相应的期货交易。在MSCI中国A50互联互通指数期货发布之前，海外投资者想要对冲A股，富时A50几乎是唯一选择。

①此前，在中国境外的A股期货产品，仅有新加坡交易所推出的富时A50指数期货合约，而作为离岸市场第二只挂钩A股股指期货产品——MSCI中国A50互联互通指数的出现，恰恰弥补了这个缺口。从某个角度来看，后者的对冲效果与前者存在一定的差异。

MSCI中国A50互联互通指数期货与富时A50指数期货的合约设定在很多地方较为类似，交易货币、交易时间、合约月份等方面的设计十分接近。而在最后交易日上有一些微小差异，富时中国A50指数期货使用合约月份的倒数第二个营业日。MSCI中国A50互联互通指数期货则与上证50相类似，采用合约月份第三个星期五，遇非交易日顺延的形式。

同时，这也是国内交易所推出的首只以内地A股市场为标的的MSCI指数期货，相较于当前交投活跃的新加坡交易所“异地上市”的富时中国A50股指期货，这只股指期货更符合中国新经济特征，也能给青睐配置中国经济的外资增加优选的对冲工具，而两者或形成一定的竞争关系。

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