新股“破发”不会只是偶然

时间：2022-01-16 15:38:58

有机构表示，在监管部门不久前对新股发行承销配套业务规则进行修订后，新股“破发”不会只是偶然，新股不败神话也将难以持续，同时新股“暴利”的状况也将发生改变。让新股定价重归市场化，进而倒逼上市公司苦练内功，凭实力说话是规范新股发行链条的题中之义。

总体看，目前新股破发比例非常低，新股收益率依旧非常高，所以，投资者不必放弃打新。当然也要注意四季度以来的新变化，如果明年新股发行价越来越高，上市首日收益率继续下降，破发比例大幅提高，那么，对于申购新股就要当心了。

严凯文分析，去年开始，新股的发行状况已逐步出现分化，这样的情况在今年加剧。有200余只新股在上市五日后的收盘价格低于首日收盘价。二级市场热情降温，叠加新股发行中枢上移及流动性边际收紧，“钟摆效应”导致本轮新股连续破发。

本周沪深股市全线回调，但今年只剩下两周时间，从目前情况看，A股主要指数今年收阳是大概率的事情。下周最受关注的是2只新股，一个是史上最贵新股下周一上市，会不会破发成为市场普遍关注的事情；另一个是中国移动将在下周三发行，可能是10年来最大的IPO，会不会对二级市场产生冲击是大家关注的另一个话题。四季度以来，新股接连出现破发，今年新股究竟表现如何，我们不妨回顾一下。

王政之表示，发行水位抬升对发行人来说有利于其直接融资，对于参与市场的二级买方机构来说，面临的是整体新股收益涨幅的下滑。新规之后，大部分的新股只有大约20%到80%的涨幅，特别是9月底首批询价的新股当中，还出现了接近40%的破发率。“当时我们认为市场还处于新规初期的博弈阶段，但是经过第一批、第二批新股的博弈，能够发现市场已经找到了它的水位，因此近期新股破发现象有所缓解。”

另外，从近一周左右的情况来看，即便新股的发行价格不超过“四数孰低值”，且首发市盈率低于中证指数公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司平均静态市盈率，但只要首发市盈率超过30倍，短期内仍存在较大的破发风险。据Choice数据统计，今年10月22日以来,总共有8只新股的首发市盈率超过了30倍，其中有7只新股在上市首日或次日破发。

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