[维维安]期权收益 ETF 热潮已开始降温，但华尔街押注它会持续下去

今年年底股市的强劲反弹可能吸引了一些利用期权产生收入的基金的兴趣，但华尔街资产管理公司押注该类别的未来仍然光明。

该行业的代表人物是摩根大通溢价收入 ETF (JEPI)。

FactSet 的数据显示，JEPI 今年的资金流入量接近 130 亿美元，是美国所有活跃 ETF 中资金流入最多的，但这些资金流入在今年最后几周放缓至微乎其微。

放缓的部分原因可能是，与 2022 年的低迷时期相比，收益基金在市场上涨中的吸引力较低。截至 12 月 20 日，JEPI 年初至今的总回报率为 8.7%，而 2022 年的总回报率为 24.3%。 SPDR 标准普尔 500 ETF 信托 (SPY)。

摩根大通纳斯达克股票溢价收益 ETF (JEPQ) 最近的资金流入量多于 JEPI，但其表现同样逊于纳斯达克 100 指数。

预计有担保的看涨期权基金在反弹期间表现不佳，这些基金会牺牲未来的潜在上涨空间来换取当前的收入。

摩根资产管理ETF解决方案全球主管Bryon Lake表示，今年年初投资者的预期与市场实际表现之间存在“不匹配”，因此他认为投资者不应该对基金的表现感到失望。

“[这些基金]将在市场直线上涨时陷入困境。我认为投资者今年愿意做的是，他们更担心下行，因此将其中一些排除在外，但仍然在那种环境下参与并获得积极的回报，绝对是他们想要的交易，”莱克说。

“我认为事后看来，如果你根据今年所知道的情况这么说，你对自己所做的事情感到满意吗？我认为对一个人来说，他们会说是的，绝对满意。”

莱克表示，尽管今年的表现相对较差，但他仍然认为像 JEPI 这样的以收入为重点的基金应该会看到“相对常青”的持续需求，因为人们从未预计股市会持续大幅上涨。

其他发行人也押注期权收入热潮将不仅仅是昙花一现。

今年推出了多个 JEPI 竞争对手，包括高盛标普 500 核心溢价收入 ETF (GPIX) 和参数股票溢价收入 ETF (PAPI)。

Global XS & P 500 Covered Call ETF (XYLD) 实际上早于 JEPI。

竞争对手的基金在某些方面与市场领导者有所不同——例如，GPIX 使用指数方法来持有股票，而 JEPI 则采用主动选股的方式——但都具有相似的总体结构。

与此同时，缓冲ETF继续激增。

这些基金也称为固定结果产品，提供明确的下行保护而不是高收入，但同样吸引更多厌恶风险的投资者。

接下来会发生什么约翰·胡森，

布朗兄弟哈里曼全球 ETF 产品团队董事总经理向 CNBC 表示，他预计 2024 年将有更多明确的结果基金以及期权收益基金（例如使用备兑看涨期权策略的基金）进入市场。

“你会继续看到赞助商创新并提出不同的观点或倾向......作为一个概念，我认为你会看到他们继续成长，”胡森说。

一种类型的创新可以通过所使用的精确类型的选项来实现。

资产管理公司 Defiance 正试图将对零日到期期权的兴趣与对 9 月份推出的 Nasdaq-100 增强型期权收益 ETF (QQQY) 收入的渴望结合起来。

而上周，ProShares推出了标普500高收益ETF（ISPY），试图通过掉期来产生标普500每日备兑看涨指数的收入。

ProShares投资策略小组负责人西蒙·海曼(Simeon Hyman)表示，他认为ProShares基金较短的展期期可以帮助投资者在市场反弹期间比市场上已有的较大收益基金获得更多的上涨空间。

海曼在谈到期权收益基金在市场反弹期间表现不佳时表示：“他们并没有隐瞒这一点，但我认为很多投资者可能直到现在才完全注意到这一点。”

海曼表示，尽管 ISPY 是在其他一些收入产品的资金流量开始减弱之际推出的，但他预计对期权收入基金的需求仍然很大。

海曼说：“我们都看到这一类别呈指数级增长，而且我认为这种情况不会消失。如果说有什么影响的话，那就是利率回落将促使人们寻找更多创收机会。”

海曼谈到期权收益基金在市场反弹期间表现不佳时表示。尽管 ISPY 是在其他一些收益产品的流量开始减弱之际推出的，但海曼表示，他预计对期权收益基金的需求仍然很大。所有人都看到了这一类别的指数级增长，而且我认为这种增长不会消失。

如果有的话，利率回落将导致人们寻找更多创收机会，”海曼说。

海曼谈到期权收益基金在市场反弹期间表现不佳时表示。尽管 ISPY 是在其他一些收益产品的流量开始减弱之际推出的，但海曼表示，他预计对期权收益基金的需求仍然很大。所有人都看到了这一类别的指数级增长，而且我认为这种增长不会消失。

如果有的话，利率回落将导致人们寻找更多创收机会，”海曼说。