“Web3驱动商业模式重塑”

近日，国信证券发布了一份名为《Web3：从理念到实践，国内进展与海外落地》的研究报告。报告指出，Web3是以区块链去中心化技术为核心的新一代互联网生态系统。它以区块链技术为基础，构建新一代去中心化互联网组件，为用户提供满足各种需求的服务与应用。Web3让用户能够掌握自己的数字身份和数字资产，发展创作经济。同时，Web3也在数字世界中创造了真正可面向数据要素确权、流通、交易的经济体系，实现了技术体系与经济体系的协同创新，开启了新的全球数字经济浪潮。

国信证券认为，Web3已初步构建基础设施框架，形成生态系统雏形。在基础设施方面，Web3以区块链、智能合约和Token为基本要素构建了初步框架。区块链是Web3的底层分布式数据架构，是实现用户拥有数据的去中心化基础底层技术；智能合约在区块链基础上引入代码逻辑，使链上代码逻辑和数据一样公开可验证，构建了"codeislaw"的机器信任机制；Token是Web3的核心，代表区块链上可验证和可拥有的数字资产，用来表征区块链上的实体数据，不同类型的Token共同构建了Web3的基础设施和生态体系。

在生态系统方面，Web3围绕去中心化的理念构建了去中心化的身份认证系统DID、自治组织DAO、金融系统DeFi、数字资产NFT等。与此同时，它还将Web2的成熟产品移植到Web3上，构建了Web3的娱乐系统区块链游戏和社交系统SocialFi，形成了活跃的Web3生态社区。

报告还指出，Web3应用正在引领商业模式重构，技术迭代为应用创新提供了持续动力。首先，Web3致力于构建价值互联网，重构数据价值归属，将数据所有权及价值返还给用户。近年来，出现了许多引领商业模式重构创新的Web3项目，例如将游戏内道具NFT资产化的Axie、改变内容出版商业模式的Mirror，以及构建现象级NFTIP社区的YugaLabs等。其次，AI等新技术的发展也在持续推动Web3应用创新。例如，Web3项目Worldcoin于2023年7月24日上线，该项目致力于提供具有人类生物特征的WorldID，并为每个人提供普遍基础收入（UBI）的愿景。在项目上线的第三天，全球通过虹膜认证认领Worldcoin的人数就已超过457万。

国信证券在投资建议方面认为，应抓住前沿科技趋势，关注应用生态进展和产业落地的可能性。首先，Web3有望成为下一代互联网的重要组织形式，新科技如AIGC、VR/AR/MR的发展将丰富其应用生态和落地场景，而基于Web3、AIGC以及VR/AR/MR的融合有望成为通向元宇宙的基石。其次，从产业落地的情况来看，海外发展较快，国内受多种因素限制发展较慢，目前仍处于部分领域尝试落地的阶段。最后，结合当前技术发展、产业和国内外现状，建议关注与Web3、区块链理念结合较为紧密并有望商业化应用的数据要素方向，例如人民网、浙数文化、新华网等；以及基于Web3（NFT）、AIGC的内容IP行业，推荐芒果超媒、华策影视、视觉中国、恺英网络等。