甲醇1-5价差为何存在季节性特征?

【期货知识科普】为什么甲醇1-5价差有季节性特征？1.根据近9年的历史统计，甲醇期货01合约与甲醇期货05合约的价差具有明显的季节性特征。从对价差曲线的主观认知来看，8月初至9月底甲醇期货01合约-甲醇期货05合约价差上升的概率较大，10月初以后甲醇期货01合约-甲醇期货05合约价差下降的概率较大，整体呈现先正后反套的规律。一方面，由于传统需求旺季的结束，另一方面，由于近端估值的回归。根据比较传统需求采购量、传统需求装置加权开工率和价差，可以发现价差高点明显相关，一般滞后于传统需求装置加权开工率两周左右。2.从供需逻辑来看，8月初至9月底甲醇期货01-05合约价差的正面逻辑是市场对甲醇需求“金九银十”消费旺季的预期将推高近端合约价格，使近端和远端价差更强。3.从传统下游企业的周度采购数据来看，由于今年MTO设备开工率一直较低，传统需求自今年以来已成为甲醇需求的主要力量，传统需求的周度采购量自今年以来一直保持较高水平。从最近的表现来看，随着第二季度悲观情绪的触底，传统的下游采购量在7月初开始大幅回升。4.对于目前的价差波动，甲醇1-5的价差自7月底以来继续上升，传统需求周度采购量自7月初以来触底，传统需求装置的加权开工率较前几年提前，但价差的波动节奏仍符合历史规律。此外，近期MTO装置的重启和投产也加深了需求旺季的预期，短期内预计1-5价差将继续扩大。(紫金天风期货)