历次大豆跌破种植成本的情况有哪些?

【期货知识科普|历次大豆跌破种植成本的情况有哪些？】当下大豆正处于一个供应大增的局面，与前几次跌破种植成本类似。后续随着南美大豆上市，美豆粕或有进一步下跌可能。此外，此前跌破种植成本时很少跌破巴西的种植成本，一般是跌至低于美豆种植成本100美分/蒲左右。假设未来南美大豆上市，美豆及美豆粕出口受到挤压，美豆将可能跌至1140美分/蒲左右，也几乎契合巴西的种植成本。历史上大豆跌破种植成本的情况有哪些？1.自2010年1月至今的十四年中，美豆期货盘面跌破美豆种植成本超过一个月的有2014年9-11月、2015年4-6月、2015年9到2016年2月以及2018年6月到2020年9月，共有39个月，相当于在种植成本之下运行的时长比例是23%。2.美豆期货盘面与美豆及全球大豆产量、原油、中国的进口需求、美国国内的生物柴油需求及豆粕出口需求等供需基本面息息相关，2014年9到11月，美豆从1000美分/蒲最低跌至900美分/蒲。当时美国大豆处于收获季节且预计实现丰产，美豆单产同比增加7%，由于国内压榨需求及出口需求增加，14/15年度的美豆库销比为4.94%，13/14年度为2.64%，虽同比增加但仍处于相对低位，然而在这样的低库销比基础上也实现了下跌。此外，当时原油下跌幅度较大，从2014年9月初92美元/桶快速下跌到12月初的69美元/桶。彼时美债也在高位，宏观方面似乎较难提供更宽松的环境。因此，在丰产、原油快速下跌导致生柴需求回落等因素共振下美豆跌破了种植成本。3.2015年9月到2016年2月，美豆单边呈现底部震荡走势，长期运行在美豆当年种植成本之下。当时美国及巴西旧作丰产，且收割季美豆产量维持了去年的高位。原油则从期初的48美元/桶跌至期末的26美元/桶，美豆油提前下跌因此期间30美分/磅附近震荡，美豆粕则单边下跌。因此，同样可以归纳为原油、丰产等因素造成的跌破种植成本。4.2020年2月到2020年9月，巴西丰产，美豆19/20年度旧作减产，全球大豆减产2000万吨左右，但席卷全球的疫情导致短期需求崩塌，美豆出口低迷，美豆仍然运行在种植成本之下。因此，2020年2月到2020年9月的下跌也可以归结为美豆的出口崩塌，导致国内库存累积等。