随着挖矿能力变得越来越集中，比特币的去中心化可能面临风险 BTC ETF 在推动这一转变中的作用不容

随着挖矿能力变得越来越集中，比特币的去中心化可能面临风险 BTC ETF 在推动这一转变中的作用不容忽视 比特币 [BTC] 网络的核心是持有大量 BTC 的矿工。在当今动荡的市场中，跟踪其储备比以往任何时候都更加重要。有趣的是，矿工钱包中持有的 BTC 数量已降至 180.9 万枚的年度低点。 虽然采矿难度上升、盈亏平衡费用、减半和奖励减少等因素经常受到指责，但可能存在更深层次的转变。随着越来越多的投资者涌向比特币 ETF 等另类投资工具，这种转变可能会削弱矿商对市场的影响力。 因此，比特币的网络有变得更加中心化的风险，这引发了一个问题——这对比特币去中心化的未来来说是向前迈出的一步还是倒退？ 比特币去中心化的未来可能受到威胁 2008 年金融危机一年后，比特币作为游戏规则的改变者出现，消除了对金融中间商的需求。随着时间的推移，它建立了一个充满热情的“信徒”社区，他们不仅将 BTC 视为一种数字资产，而且将其视为去中心化的强大象征。 毫不奇怪，矿工在实现这一愿景的过程中发挥着关键作用。自比特币诞生以来的 15 年里，个体矿工已经发展成为大公司，现在自己持有大量比特币。Marathon Digital Holdings (MARA) 处于领先地位，其储备超过 4 万比特币。虽然这对比特币有利——推动积累——但它也预示着一个令人不安的趋势——矿权日益集中，现在仅由少数关键参与者控制。 随着投资者越来越多地转向与比特币价格密切相关的矿业股作为投资工具，情节变得更加复杂。当比特币下跌时，这些股票也会跟随下跌，让投资者蒙受损失。 比特币矿工 资料来源：X 上的计量经济学 随着投资回报率持续下降，越来越多的投资者退出，迫使矿业公司要么出售其持有的比特币，要么关闭。这种动态反过来直接或间接影响比特币的价格，给市场增加了另一层波动性。 仔细观察上面的图表，我们发现了一个有趣的模式——持有比特币的预期回报并没有像矿业公司预期的那样发挥作用，特别是当比特币接近 10 万美元大关时。 在典型情况下，这将导致矿业股飙升，吸引渴望分一杯羹的新投资者。 然而，马拉松数字控股公司（MARA）一直处于稳步下降趋势，这表明市场正在发生转变，需要进行更深入的探索。

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