SignalPlus宏观研报(20231020)：美联储放鸽，市场环境趋向多头

昨天全球固定收益市场仍相对疲软，加上美国经济数据良好（首次申请失业救济 -1.3 万 至 19.8 万人， 1 月以来最低），美债再度受到压迫， 10 年期和 30 年期收益率在早盘分别上涨至 5% 和 5.10% 以上，不过由于市场预期 Powell 的谈话会与 FOMC 其他成员保持一致，转向鸽派，在谈话前，市场出现一些空头回补和战术性买盘。

然而，Powell 主席预备好的声明和后续谈话似乎都没有太多实质性内容，且相对中立，紧贴著依赖数据 / 采取观望态度的叙事；一方面，他指出“核心通胀的 3 个月和 6 个月短期指标都低于 3% “，且“工资增长指标逐渐下降，随著时间推移，将降至与 2% 通胀一致的水平” ，这些评论显然被视为倾向鸽派立场，但从鹰派角度，主席也指出，紧绷的就业市场持续呈现超过趋势的增长且难以放缓”可能会对通胀前景构成风险，并可能需要进一步紧缩“，此外，他不认为货币政策对经济的影响方式有任何根本性的变化，”可能是利率还没有维持在高水平足够长的时间“，最后，Powell 没有否认 11 月会议不可能加息的看法，进一步巩固了在地缘政治紧张局势继续发展的情况下，美联储在 11 月将按兵不动的市场预期。

随著新闻传出美国军舰击落来自叶门的飞弹和无人机（显然是针对以色列）的消息，油价飙升 2% ，黄金现货价格逼近 2, 000 美元；而在债券供应泛滥以及通胀预期居高不下的阴影笼罩下，收益率曲线继续熊陡走势，随著市场意识到量化宽松时代可能真的结束了，“期限溢价”（用于衡量投资者对持有长期债券所收取的“风险缓冲”）在近几个月一直在上升。

在高利率的影响下，利率敏感型类股和消费品板块再次领跌股市，其中，Tesla 以利率上升影响需求为由，降低了获利预期，Musk 也承认他对未来前景的不确定性，导致股价出现较大幅度的下跌，另外，由于利率上升和信贷条件收紧导致交易减少和投资回报恶化，私募股权巨头 Blackstone 也下跌 8% ，而 Discover Financials 因较高的贷款冲销损失（因为高利率）导致股价下跌，Zions Bancorp 则报告了办公楼贷款相关损失，股价下跌 10% ，看来资金成本上升的问题终于开始在实体经济中体现。

加密货币昨天则是受益于金价的上涨，表现较为出色，在监管方面，纽约总检察长对 Gemini Trust 和 DCG 提起新的诉讼，指控其涉嫌诈骗客户，金额高达 11 亿美元，这些公司努力在多年的法务困境中前进，现在似乎又倒退了一步。

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标签：市场 美联储