沪深交易所研究优化股票申报数量限制业内人士：方便投资者交易提高市场活跃度

近日，沪深交易所在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列举措，其中，研究允许沪深主板/创业板股票、基金等证券申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。

据悉，目前沪市主板股票、深市上市股票以及沪深两市基金等证券的申报数量应为100股（份）或其整数倍。关于此次没有举措涉及的科创板，中国证券报记者注意到，科创板设立时取消了100股整数倍的要求，申报数量在200股以上可以以1股为单位递增，如201股、260股等。

某资深资本市场专家对中国证券报记者介绍，交易机制优化措施推出后，投资者交易主板、创业板股票，在单笔最小申报数量100股的基础上，可以以1股递增申报股票。也就是说，交易主板、创业板股票仍有100股的最低交易门槛，但与以往的整手数申报不同，优化后投资者可以申报101股、102股、156股等。投资者仍然不能提交1股、2股等不足100股的买入申报订单。 

本次改革既是适应市场需求，也是与境外市场接轨。随着自动化电子交易的飞速发展和效率提升，以及交易机制的不断改进，整手交易的必要性逐步减弱，降低最小交易单位成为境外市场普遍趋势，许多市场将最小交易单位调整为1股。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，允许主板100股以上1股递增可以方便投资者交易，提高市场活跃度和流动性。一方面，能够降低交易门槛，投资者可以利用更低的总价参与股票投资，尤其是高价股标的，提高市场活跃度。

据悉，在美股市场，非整手订单申报及交易占比持续攀升。根据统计，2022年6月美股的零股交易量占比达到约19%，其中股价位于前10%股票的零股交易量占比超过39%。

“同时，通过零股申报，投资者在总资产确定的情况下，可以买到更多的优质公司，使自身的投资组合更加多元化，同时起到分散风险的作用。”杨德龙称。

在中泰证券首席经济学家李迅雷看来，允许零股申报将便利指数基金管理，对于减少跟踪误差还有一定帮助。此前，由于取整规则，导致申购赎回清单与指数权重或者基金实际组合不一致，在申购赎回数量较大的情况下会改变基金的实际组合权重分布，带来与指数的权重偏离，产生跟踪误差。基金管理人为了减少组合偏离带来的影响，需要及时调整组合，从而产生一定的交易成本。同时，取整后的清单带来的另一个影响是盘中按照清单股票实时价格计算的参考净值与基金的实际净值也会发生偏离。申购赎回投资者无法精准判定每只股票权重偏离带来的影响，从而带来套利交易的不确定性，体现在二级市场价格的折溢价水平。

来源：中国证券报·中证网 作者：陆静

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