SNX增长迅猛，一文剖析Synthetix背后的DeFi革新

原文作者：THOR HARTVIGSEN

原文编译：深潮 TechFlow

Synthetix 最近取得了显著的增长。本文旨在解析 Synthetix 目前的独特之处，它最近的表现以及为什么 V3 是 DeFi 的一项重大创新。

Justin Moses 推出。该项目最初被称为 Havven，提供了一种由加密资产超额抵押的稳定币（nUSD）。自从那时起，该协议已经取得了长足的发展，现在在以太坊主网和 Optimism 上提供了资产的合成形式。

如今，Synthetix 充当了许多 DeFi 协议的流动性层。在 Synthetix 上，用户质押原生代币 SNX，用于铸造 sUSD（合成美元）。因此，sUSD 是 Synthetix 的原生稳定币，由 SNX 超额抵押，并代表用户在协议上的债务。

因此，建立在 Synthetix 之上的协议可以使用的总可用流动性，取决于抵押物（即 SNX）在协议上的数量。为什么用户要抵押 SNX 以实现这种合成流动性呢？因为抵押者会获得原生 SNX 代币的奖励，并且还会获得利用这种合成债务产生的费用（当前年化收益率为 40% ）。如果抵押的 SNX 数量低于特定阈值，将增加 SNX 的发行量，从而吸引更多用户抵押 SNX 并增加流动性。

Synthetix 上的流动性支持两种不同类型的资产：现货和期货。现货合成品跟踪各种资产，如加密货币、大宗商品、外汇等。这是用户在不实际持有该资产的情况下获取其基础资产的一种方式。合成期货允许用户交易各种资产的杠杆期货。Synthetix 上的流动性充当这些交易的交易对手。因此，SNX 抵押者承担对手风险。这意味着，如果利用 Synthetix 流动性的交易协议上的交易者（例如 Kwenta）获得巨额利润，抵押者的债务将增加，反之亦然。然而，有机制可以减少这种风险，包括在交易活动出现偏差时，为交易者提供的套利机会（资金费率）。这旨在使提供流动性的提供者（SNX 抵押者）达到对冲中性，而 V3 将引入隔离风险。

Kwenta 上产生的所有交易费用都支付给 SNX 抵押者。平均而言，Kwenta 大约占据了利用 Synthetix 流动性的协议所产生的所有费用的 60-70% 。还有其他建立在 Synthetix 之上的协议/前端，包括：

Lyra;

Thales;

Kwenta;

dHedge;

Polynomial.

近期，Synthetix 推出了许多产品，其中 Perps V2 升级在增加活动方面发挥了重要作用。该升级引入了各种合成资产，可在诸如 Kwenta 之类的协议上使用。值得一提的是，Synthetix 从 Optimism 获得了大量的 OP 代币，这些代币被用于像 Kwenta 这样的协议，以激励用户使用该产品。此外，Kwenta 还额外发放 KWENTA 代币，以提供更高的激励。

下面是 TVL 的图表，在 Synthetix 的情况下，它与 SNX 的价格直接相关，如下图所示。这是因为正如前面提到的，SNX 是唯一可以在该协议上质押的资产。

Synthetix 是 DeFi 中的核心基础设施，其流动性被多个协议使用，如上所述。目前，流动性或 TVL 的限制在于只有 SNX 可以在 Synthetix 上质押。这将在 V3 中发生改变。

多抵押品质押

多抵押品质押是 Synthetix V3 愿景的核心原则之一。目前，只有 SNX 可以质押，以提供合成现货和永续市场所使用的流动性。V3 引入了保险库设计，每个保险库由一种抵押品（代币）代表。一个保险库可以是 ETH，另一个是 SNX，第三个是 wBTC。构成这些保险库的抵押品类型是通过治理添加的。此外，保险库可以添加到池中，供希望利用特定流动性的协议使用。例如，一个池可以由 ETH 保险库和 DAI 保险库组成，然后可以在链上衍生品市场（如 Kwenta）上使用。其中一些好处包括：

作为质押者，您可以选择提供哪种资产作为抵押品，并获得收益，享有更多自由。

由于池与特定市场相关联，质押者可以避免风险。风险规避的投资者可能只向 BTC 和 ETH 市场使用的池提供流动性，而不涉及风险更高的资产。

由于池与特定市场相关联，可以更好的对冲，降低了交易对手风险。

Arbitrum 上的市场可以利用这些流动性来支持他们的平台。

下面是 Synthetix V3 现货市场的结构概述：用户将其资产存入保险库，这些保险库被添加到特定的池中。这些池可以被协议使用，用于在 Synthetix 流动性池之上创建市场。这些市场是用户在构建在 Synthetix 上的 dapp（如 Kwenta）上进行交互的对象。

Curve 池）。

Perps V3 ——Perps V3 将引入前面提到的多抵押品。对于在 Kwenta、Polynomial 等协议上的交易者来说，最重要的是所有合成资产（不仅仅是 sUSD）都可以用作交易的抵押品。UI/UX 也将更简化和直观。大部分核心代码已经完成，接近审计。测试网可能会在 7 月后期上线。

将 V2 SNX 质押者升级为 V3 LP——这个功能允许当前的 SNX 质押者迁移到 V3，而无需偿还债务和关闭头寸。( SIP-306) .

Teleporters——Teleporters 是 V3 跨链功能的关键部分。为了实现跨链流动性的使用，它们在一个链上销毁 sUSD 并在另一个链上铸造 sUSD，从而消除了滑点和跨链桥的需求。Teleporters 目前正在开发中，并在几个测试网上运行。( SIP-311) .

跨链池合成——这是实现全链流动性愿景所需的另一个核心方面。它使市场和池能够了解其他链上抵押品的状态。借助这一功能，新的永续市场可以在一个链上启动，并利用另一个链上的流动性。目前正在测试网中进行（SIP-312）。

结语

Synthetix 的终极目标非常令人兴奋，但关键在于创造需求并吸引开发者构建利用 Synthetix 作为流动性层的解决方案。越多的协议（如 Kwenta）在 Synthetix 上构建，流动性提供者（Synthetix 上的质押者）将获得更高的收益。随着收益率的提高，提供的流动性也会增加，而更深入的流动性将吸引更多的协议来构建在 Synthetix 之上。这是一个相互促进的良性循环。

如前所述，SNX 质押者赚取的费用中有 60-70% 仅来自 Kwenta 上的交易者。Kwenta 上的交易受到大量 OP 和 KWENTA 代币排放的强烈激励，因此很难估计最近用户增长的程度。

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