为什么「比特币减半」不能保证BTC 上涨？

比特币减半一直是市场津津乐道的牛市催化剂，但Coinbase 最新报告显示，历史上减半通常都伴随一些重要的历史货币和财政政策的发生，在近期流动性下降的背景下，是否能为BTC 带来积极影响仍要打个问号。

第四次比特币减半已剩下不到300 天，成为近期许多投资者关注的重要事件，因为从历史上来看，它通常有助于成为新一轮牛市的催化剂。（更了解什么是比特币减半？）

但是加密货币交易所Coinbase 上周发布的一份新报告显示，由于比特币历史上只有三次减半纪录，是否真的能够对BTC 市场带来积极影响的实际证据仍然不明朗。

比特币同时受许多外在因素影响

我们知道，每经过大约四年的时间，比特币的矿工奖励就会减少为此前的一半。下一次减半预计发生在2024 年4 月至2024 年5 月之间，将使BTC 的区块奖励从每个区块6.25 BTC 减少到3.125 BTC。

虽然市场通常认为BTC 的稀缺性提高有助于币价的提升，但报告作者David Duong 总结了比特币过去三次减半的背景，指出比特币减半事件恰巧都与一些重要的历史货币和财政政策同时发生：

• 2012年，联准会开始为第三轮量化宽松（QE3）购买抵押贷款支持证券和长期国债。
• 2016 年下半年，英国脱欧引发了欧盟和英国的财政担忧，导致BTC 购买量增加。
• 2020 年，各国中央银行和政府以前所未有的财政刺激，应对COVID-19 大流行，这推高了全球流动性。

因此他认为，除了关注BTC 的供需动态之外，投资者同时也要清楚地了解市场背景，需要洞悉美元走势、利率和全球流动性的影响。

除了第三次减半之外，这些减半事件支持比特币价格走势的证据并不完全明确。

近期市场流动性下降

另外Duong 也指出，最近几周所有资产类别的流动性都出现普遍下降，部分原因是过去两个月全球央行资产负债表持有量下降了3.5%。

在联准会、欧洲中央银行、中国人民银行、日本银行、加拿大银行和英格兰银行中，截至5 月底，紧缩条件已将全球流动性的广泛衡量标准降至29.2 兆美元。

全球流动性在2022 年2 月中旬达到峰值，接近33.1 兆美元，到2022 年底减少了3.8 兆美元，随后在2023 年第一季度回升。

而通常来说，流动性降低对资产价格会带来负面影响、同时加剧波动性的发生。

小结

总的来说，Duong 不否认下一个比特币减半可能会对币价表现产生积极影响，但有限的证据无法完全支持该论点。他认为我们还没有看到一个清晰的模式完全出现，特别是因为之前的事件都受到全球流动性等因素的影响。

而展望未来，在全球流动性似乎已在短期内见顶的状况下，下一次减半将对未来比特币价格行为带来的影响，仍有待观察。

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