SignalPlus宏观研报(20230613)：加密货币市场面临挑战，股票市场表现繁荣

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Deribit 6 月底交割期权，BTC 最大痛点 24000  不过下面曲线比较平，看 25500 的内在价值跟 24000 也差不多。ETH 最大痛点 1700 。看期权数据，这个月现货价格也就这样了。

股票市场依然繁荣，受散户青睐的股票在进入本周 CPI/FOMC 之前再度领涨，放缓的通胀、相对配合的美联储以及继续由美国强劲消费者推动的经济，都有助于完美执行软著陆场景，股市似乎没有什么可担心的，股市熊市已经和加密货币一起进入冬眠状态。

投资者的热情无处不在，以消费者为中心的行业如邮轮旅游等在今年的表现轻易地胜过指数，且 AAII 情绪指数也升至 2021 年以来最乐观的水平，除非通胀数据飙升或者本周三美联储出现意外的鹰派立场，否则很难对抗这一趋势。

专业经理人今年的表现则相对较差，传统的“价值”策略和对宏观敏感的周期性和防御性股票等表现大大低于纯粹的增长和动量策略，考虑到对区域性银行问题的担忧、令人失望的中国数据、持续的地缘政治紧张局势以及房地产和其他利率敏感资产的市值亏损，当前风险情绪急剧升温确实令人惊讶，不过市场总是倾向往给大部分参与者带来最大痛苦的方向前进。

又来到 CPI 数据公布的时候，不过与前几个月相比，市场对此的兴奋程度已经降低，这可能是因为风险市场已经对他们的风险偏好做出了决定，且先前欧洲通胀数据低于估计也降低了市场预期。市场预期核心 CPI 月增 0.4% ，其中二手车、酒店和娱乐休闲（进入夏季旅行高峰）和住房通胀将主要决定指数的走向，租金价格轨迹将会是最有趣的一个项目，可以通过该项目确认 3 月和 4 月住房价格放缓的趋势是否为真，这与住宅价格的反弹相互矛盾。

在数字资产方面，随著越来越多在美国运营的平台限制美国用户的访问，加密货币的清算仍在继续，此外，Robinhood 运营统计数据显示，随著 SEC 打击力度的加大，加密货币交易量环比暴跌 43% ，而同一期间股票现货和期权交易量增长了近 30% ，同时，随著整体活动和稳定币数量继续下降，链上分析数据也出现较负面的结果，考虑到前景不佳，BTC 和 ETH 在这种背景下仍能维持其价格，其实是相当令人难以置信且令人振奋的。希望大家都能继续注意安全！

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