LD赛道周观察(2023/06/13)

摘要

稳定币：稳定币板块整体市值较上周下降 9.5 亿美元，BUSD 受币安影响跌幅达到 7% 左右。

LSD: 目前 ETH 质押率 18.98% ，环比增长 1.63% ；上周 ETH 质押量达到 1951.24 万枚，环比增长 1.30% ，信标链进入队列达到 9.57 万枚，环比增长 1.88% ；当下已有 2282.61 万枚以太坊锁定在信标链中。面对 SEC 的监管，在 LDO/RPL/FRAX 三大 LSD 协议中，RPL 由于其去中心化、抗监管程度最高从而跌幅较小。LSDFi 协议中，Pendle 一周涨幅 14.3% ，是上周少数跑赢 BTC 和 ETH 的标的。

以太坊L2：受大盘影响，以太坊 Layer 2 TVL 总量较上周下降 7.3 亿美元，总锁仓金额 83.3 亿美元。arbitrum 和 optimism TVL 均有较大回撤，分别下跌 8.2% 和 11.57% ；zksync era TVL 依旧保持增长，较上周上涨 7.75% ，layer 2 整体市场份额占比超过 5% 。Optimism 于 6 月 7 日完成 Bedrock 升级，链上交易费用有所下降，平均交易费用为 0.17 美元，每笔交易中交给L1数据费节省 55.5% 。

DEX：过去一周市场普跌，TVL 流出显著，交易量增长显著。Dex 合并 TVL 156 亿美元, 较上周减少 15.8 亿美元, 减幅 10% 。Dex 24 小时交易量 39.5 亿美元， 7 天交易量 172.5 亿美元，较上周增长 50 亿美元。

衍生品 DEX：上周市场波动剧烈，衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周有所上涨。6 个主要衍生品 DEX 协议的周交易量约为 100 亿美元，涨幅约为 67% 。尽管交易量有所上涨，TVL 仍保持着持续流出的趋势。其中，GMX 的 TVL 跌幅最大， 30 日跌幅达到了 17.31% ，从 6.95 亿下跌至目前的 5.54 亿美元，流出了 1.41 亿美元。

defillama，LD Capital

上周加密市场经历了比较猛烈的下跌，稳定币板块整体市值缩水 9.5 亿左右，市值下降 0.77% 。

依据 defillama.com 数据显示，目前稳定币板块总市值约 1282 亿美元。主流稳定币中 USDT 市值有小幅度上升，USDC、BUSD、DAI、TUSD 市值均在下降，尤其受 SEC 对币安的指控影响，BUSD 过去一周跌幅达 7.23% 。

LSD

LSD 整体数据层面：目前 ETH 质押率 18.98% ，环比增长 1.63% ；上周 ETH 质押量达到 1951.24 万枚，环比增长 1.30% ，信标链进入队列达到 9.57 万枚，环比增长 1.88% ；当下已有 2282.61 万枚以太坊锁定在信标链中。

美国 SEC 起诉币安与 Coinbase 是近期影响市场以及 LSD 赛道的大事件。Coinbase 面临监管压力持续解质押是影响上周 ETH 质押率上升的核心原因，同时由于 ETH 价格下跌，削弱市场质押需求。Robinhood 与 Jump Trading 山寨币头寸的退出导致市场大跌。

在这轮由于监管引发的跌幅中，LSD 主要标的 RPL 跌幅最小，一周跌幅 11.9% ；LDO 居中，一周跌幅 19.1% ；FXS 跌幅最大，一周跌幅 26.7% 。这其中 RPL 由于其无许可的、全球化的节点分布是最去中心化与抗监管的平台，上周 TVL 也获得了最高增长，一周增幅 4.11% 。从历史表现上来看，每次市场交易监管风险的阶段，RPL 都是 LSD 中表现最好的标的。LDO 上周 TVL 增长放缓，一周增长 1.60% ，主要原因在于 ETH 价格下跌削弱了市场的质押需求。与此同时，LDO、FXS 目前相对中心化的运营也遭受了更大的监管压力。FXS 上周 ETH 质押量首次出现负增长，一周增幅-4.11% 。

图：由于 Coinbase 大量解质押，信标链验证者上周增长放缓

来源：LD Capital

LSDFi 中，Pendle 一周涨幅 14.3% ，是上周山寨普遍暴跌的行情里少数跑赢 BTC 和 ETH 的标的。

观察 Pendle 的锁定与排放情况：Magpie.xyz 于 6 月 4 日将协议内锁定的 Pendle 转化为 mpendle；初始锁定量 229 万枚，上周新增转化量 46 万枚，截至 6 月 12 日质押量达 275 万枚。Equilibria 于 6 月 6 日将协议内锁定的 pendle 转化为 ependle；初始锁定量为 422 万枚，上周新增转化量为 130 万枚，截至 6 月 12 日质押量达 552 万枚。当前协议每周流动性挖矿释放 pendle 约 48.5 万枚（第 53 周）。

费用对比

Optimism 网络于 6 月 7 日完成 Bedrock 升级后，链上交易费用有所下降，平均交易费用为 0.17 美元，每笔交易中交给L1数据费节省 55.5% 。根据l2 fees 数据，目前 optimism 发送 eth 的费用在整体 layer 2 中处于较低的水平，swap token 费用 0.07 美元为列出项目中最低。

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图：GMX 周交易量变化情况

tokenterminal

尽管交易量有所上涨，TVL 仍保持着持续流出的趋势。TVL 排名前十的衍生品 DEX，有 8 个项目相比于 1 个月前 TVL 都出现了下跌。其中，GMX 的跌幅最大，达到了 17.31% ，从 6.95 亿下跌至目前的 5.54 亿美元，流出了 1.41 亿美元。自 SEC 监管事件发酵以来， 7 天内跌幅达到 10.01% 。收益率的下降，叠加 SEC 监管带来的恐慌情绪，资金流出严重。

Defillama

不过，一些新的衍生品协议仍在陆续上线，主要是在 Arbitrum 和 Zksync era 上。

Vertex 是 2023 年 4 月 26 日上线 arbitrum 的 defi 一体化平台，包括现货、永续合约、借贷市场等业务。其主要特点有二：一是采用了混合订单簿-AMM 模型，通过链下排序器，提供类似 cex 的交易体验，背后的流通性实际上包括了来自 AMM 和订单薄；二是提供通用全仓保证金模式，即可以把整个账户的资产都视为保证金，提供资金的利用率。

平台上线后采取交易激励措施，一共持续 6 个月， 6 个月后将进行空投，并发行代币。代币总数的 9% 将用于该项交易激励。基于此，平台交易量增长明显。近期在资金池模式衍生品 DEX 中交易量占比排名靠前，基本在 10% 至 20% 之间。

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Zksync era 上的衍生品 dex 协议尚处于早期阶段，模式基本采用资金池模式，用户主要以空投交互为目的，交易金额较小。基本信息如下：

备注：Unidex 为跨链项目，此处仅统计了其在 zksync era 上的 TVL 和交易数据。

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