每周编辑精选 Weekly Editors' Picks（0527-0602）

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

速览a16z 2023 年一季度投资版图

a16z当前最大的投资组合仓位为：UNI（7440 万美元）、COMP（882 万美元）、MKR（259 万美元）。

其 2023 年第一季度的前 5 大加密货币投资为 Story Protocol（待上线，资料极少）、互操作协议 LayerZero Labs、钱包 Capsule Wallets、去中心化 IM 协议和应用 Town（HNT Labs）、安全公司 Stelo Labs。其 2023 年第一季度前 5 大非加密货币投资为 OpenAI、Orbital Therapeutics、Character AI、Pinecone、Replit，正积极布局 AI 领域。

a16z加密创业课：继“代币设计”之后，重磅推出“协议设计”

协议的共同点在于它们都是形式化的交互系统，能够促进复杂的群体行为，这是协议的核心组成部分。互联网协议的强大之处在于它不仅能够连接人与人之间的交互，还能够与软件进行交互。我们知道，软件具有高度适应性和高效性，能够整合各种机制。因此，互联网协议可以说是我们最重要、甚至是最重要的协议类型之一。

Web1 时代协议是去中心化、无明确经济模型的，Web2 时代协议是中心化、有明确经济模型的，Web3 时代协议是去中心化、有明确经济模型的。Web3 的系统将持续存在，且经济关系发展被包含在协议之内，更具弹性和创新能力空间。

a16z 举了个例子，如何将现有的 Web2 协议 "Stable Horde" 转换为 Web3 协议 "Unstable Confusion"，解决方案包括"按贡献比例支付"，即工作者根据他们的贡献获得相应的报酬，以一种对网络有益的方式来竞争任务；"灵活参与"，即工作者能够以较低的成本自由加入或退出系统，吸引更多的参与者；"低延迟"，即应用程序的响应速度和快捷性对于用户体验至关重要。潜在机制设计包括验证机制、定价策略、存储机制、任务分配策略。

去中心化协议设计的要点有：避免导致中心化风险的设计要素，降低切换成本和促进互操作性，利用 Web3 技术创建去中心化系统，深入研究和选择最佳解决方案。

DeFi

R.I.P. "去中心化"稳定币

bitUSD 是第一个"超额抵押"稳定币或抵押债务仓位（CDP），具有相当于 200% 的抵押比例（或 50% 的贷款价值比例，即 LTV）。BitUSD 的价格是根据其在 BitShares 内置的 DEX 上与 BTS 的权重相对比来确定的，没有直接的机制来强制 bitUSD 的 1 美元价格锚定，没有预言机实时喂价，BitShares 交易所的低交易量容易被操纵，流动性不足且波动性很大。

相比之下，DAI 在超额抵押与良好的清算系统方面胜出。2020 年，多抵押品 DAI 诞生了，支持除了 ETH 之外的更多抵押品来铸造 DAI。而作者认为，Rune 发布的 Maker 终局提案是种激进的转变，启动了 Maker 的化疗计划，治疗其中心化的癌症——将 ETH 积累到 Maker PSM 中，最终将剩余的 USDC 全部转化为 ETH，成为一个无审查的，自由浮动的非稳定币。Maker 和 DAI 面临更深层次的问题：循环融资、更中心化、托管风险。

Basis Cash 于 2020 年夏季推出，是一个糟糕的构想和庞氏骗局的实践，它并没有发生灾难性的失败，只是它从未保持住与美元的挂钩。UST 没有任何支持，它是一个纯粹的铸币权算法的无担保“稳定币”。随着借给 Anchor Protocol 存款人的不断增加的收益推向临界点，通过 Abracadabra 的 Degenbox（Bentobox）策略在 UST 上提供 10 倍杠杆，为 Anchor 提供接近 100% 的收益率，又有近 30 亿美元的存款从 Anchor 获得了不可持续的、可笑地高杠杆的收益。这个 Degenbox 策略是有史以来最赚钱的收益策略，全部建立在 Terra 荒谬的庞氏骗局之上。

算法稳定币在长期内根本行不通。除非比支出更多地流入无需信任的去中心化货币，否则它无法保持与美元的锚定。这意味着，对于每一美元的去中心化美元（Decentralized USD），需要有超过一美元的资金支持。“去中心化稳定币三难题”，即价格稳定性、抗审查性和资本效率。

Outlier Ventures：全面解读无抵押借贷现状

一些向机构借款人提供无抵押贷款的协议的快照

在 FDV 估值和 TVL 方面，Centrifuge 目前是最成功的无抵押借贷协议。尽管他们也遭受了一些逾期贷款的问题，但他们的优势在于 RWA 创新方法。

所有原生无抵押借贷代币的整体估值表现不佳，未能跑赢加密货币市场。2022 年的熊市中发生了太多部分崩溃甚至完全崩溃的事件，这导致人们对该领域的信任减少。

就综合 FDV MC 而言，无抵押借贷领域相对于整个 DeFi 领域（0.7% ）和整个加密货币市场（0.03% ）来说还很小。

考虑到无抵押借贷在传统金融领域的巨大影响力以及市场优化资本效率的趋势，去中心化的无抵押借贷仍然表明了巨大的增长和创新潜力。

全方位解读 DeFi 保险协议现状及前景

文章深入探讨以下协议：Nexus Mutual、Unslashed、InsurAce、Risk Harbor、Ease.org、Sherlock、Tidal Finance、InsureDAO、Neptune Mutual、Bridge Mutual、Cozy Finance、Bright Union 和 Solace。

不同保险提供商提供了不同覆盖类型的保险：协议保险、托管保险、脱钩保险、收益代币类保险、审计保险、slashing 保险、跨链桥保险、超额保险。目前的从业者正在优先考虑协议升级，以改善资本效率、覆盖能力和用户体验，并正在开发定制的保险覆盖和市场，以满足 DeFi 用户的特定保险需求。

任何人都可以参与和链上操作的透明度通常被强调为去中心化保险系统的关键优势。

NFT、GameFi 与元宇宙

复盘 Moonbirds「六宗罪」：蓝筹 NFT 的教训

Ryan Carson 是 PROOF 的前首席运营官，他在预售后几天离开了项目，这不被人们所接受；软质押（soft staking）奖励没有达到预期；团队从持有者许可制突然改成 CC 0 ；团队取消了备受期待的 PROOF 大会，紧接着更废弃了元宇宙规划 Highrise 和 Moonbirds 代币；PROOF 将近 50% 的总储备资金放在破产的硅谷银行中；起点太高了，叙事讲得太满，而持续的运营失误，和对 NFT 市场动态的理解不足让他们走错了接下来很多步。

数据解析 NFT 借贷赛道现状：Blend 上线首月夺八成市场份额

NFT 借贷市场中，Blend 以 82.9% 的市场份额稳居第一，Paraspace 以 7.8% 排名第二，NFTFi 则以 5.2% 排名第三。

NFT 借贷市场的玩家已出现洗牌，而这种转变背后原因主要在于：Blend 背靠头部 NFT 交易市场 Blur，且通过不收取借款人和贷款人任何费用、不断新增支持 Punk、Azuki、BAYC、Milady 和 DeGods 等热门 NFT 系列及上线 ETH 贷款分批还款功能等措施打造竞争优势；不久前 Paraspace 因内部“内讧”事件导致大量用户恐慌出逃，虽然内斗最终化解，但对业务的影响是显而易见的。

另一方面，近期 NFT 借贷市场正迎来不少新搅局者，包括：币安 NFT 市场推出蓝筹 NFT 抵押借贷功能；前 Sushi CTO Joseph Delong 共同创立的 NFT 借贷平台 Astaria 已正式推出；前 Coinbase 工程师则推出了基于 Uniswap 构建 NFT 借贷平台 PaprMeme；NFT 借贷协议 Fungify 也将于今年Q2推出。

IOSG Ventures：深度解读全链游戏引擎

在全链游戏中，游戏状态将全部存储在区块链上，这意味着将面临一系列独特的挑战和创建新的基础设施。

第一个为以太坊生态开发的是由 Lattice 推出的 MUD 引擎，之后，逐渐出现其他为不同生态和使用不同编程语言的其他几个引擎，如用于 starkware 的 DojoEngine。

以太坊、OP 和 StarkNet 是 3 个关键的生态。

尽管目前的全链游戏可玩性和交互难度还有待优化、可部署游戏的种类和技术的限制也非常明显。但是全链的路线在真正颠覆传统游戏逻辑，是继 DeFi 后我们看到的能将叙事和产品结合起来的最具潜力赛道之一。这种符合原教旨主义的特性也让开发者社区的质量和活跃度非常高。很快，全链游戏的各个引擎之上将出现依托于其底层架构的一系列生态游戏、工具、公会及其他项目，并将诞生真正的元宇宙经济和社交。

研报：除了 BRC 20 ，比特币还有 RGB 这些 Layer 2 

以太坊与扩容

EDCON 2023 ：Vitalik Buterin 演讲总结与优质项目盘点

V神：目前以太坊最大的挑战来自四个方面：隐私、共识算法的安全性、智能合约的安全性和可扩展性，这也代表了以太坊未来需要解决的问题，以使得去中心化程序的运行更高效且易于访问，同时以太坊将会更加关注用户账户的安全性，保证资产的可追踪性。

保障钱包安全的两个完美解决方案分别是多签（multisig，更适合冷钱包）和社交恢复（social recovery，更适合热钱包）。隐身地址（stealth addresses）是保护隐私的重要技术，而 Proof of Innocence 将保证这一技术的“正义性”。ZK-SNARK 社交恢复能够兼顾社交恢复和隐私，是一种安全的加密资产管理方案。

Vitalik 在 EDCON 黑山：以太坊的机遇和挑战

Scroll、Taiko 等方案受到了更高的关注，账户安全的重要性已经超过智能合约安全，zk-SNARK 的地位已经被提高到与区块链平齐。

DAO

深度探讨 Lido 治理：权力结构中的相互制衡

Lido 最近一项创新治理提案的核心主张是支持「双重治理方案」，即除了 LDO 持有者外，stETH 持有者也将被赋予对 Lido 协议的治理权。

双重治理机制的设计旨在给予活跃的 stETH 社区成员时间来对有争议的决策做出反应。Lido 的双重治理方案的设计效仿了双院制的原则。两院制和双重治理方案在设计上存在四个主要特点：代表多样性，合理延迟性，专业性，可预测性。

区块链的核心创新在于治理——分配信任的新模式。尽管 DAO 拥有「自执行智能合约」和「基于无许可区块链的治理 Token」等新颖功能，但治理的核心问题将最终归结为有效机制的构建。

一周热点恶补

过去的一周内，香港证监会发布虚拟资产交易平台发牌制度过渡安排通函，Multichain：目前无法联系到 CEO 获得必要服务器访问权限，将暂停受影响的跨链服务，Fantom 基金会：Multichain 与 Fantom 间跨链操作未受影响，BKEX：正配合警方对涉嫌洗钱资金进行取证，已暂停提币，LSD 项目 unshETH 金库疑似出现安全问题，合约权限被转移，unshETH 回应：合约部署者私钥遭泄露，黑客现已决定归还合约所有权；

此外，政策与宏观市场方面，耶伦：估计美国财政部到 6 月 5 日将耗尽资金，美国众议院投票通过债务上限法案，美国众议员证实比特币挖矿税提案在债务上限协议中被取消，欧盟正式签署新的加密货币许可 MiCA，俄罗斯放弃创建国家加密货币交易所的计划，转而专注于制定相关监管法规，阿联酋央行发布针对虚拟资产的反洗钱和反恐融资指南，广发银行：信用卡资金不得用于购买股票、比特币等；

观点与发声方面，徐明星：brc 20 DEX 最大风险为合规风险，Gate 回应提币困难传闻：目前运营一切正常，提币顺畅；

机构、大公司与头部项目方面，淡马锡对负责投资 FTX 的高管及团队实施降薪处罚，Bybit 将退出加拿大市场，Fantom 已上线 Gas 货币化功能，将向符合条件的 dApp 补贴 15% Gas 费用，OPNX 计划推出新交易所代币模型和 FTX 索赔交易，推出允许用户通过质押实现免费交易的治理代币 OX，并上线治理平台 The Herd（Su Zhu 专访），Hop Protocol 关于“向 35 个女巫猎人地址空投共计约 87 万枚 HOP”提案获投票通过；

NFT 和 GameFi 领域，Unisat 已正式上线域名交易，支持.sat 和.unisat 两类域名……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每周编辑精选》系列传送门。

下期再会~

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