全面深度分析解读《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》

香港虚拟币政策宣言《宣言》表示，香港证券及期货事务监察委员会将会就新发牌制度下零售投资者可买卖虚拟资产的适当程度展开公众谘询。对于可否在香港引入虚拟资产交易所买卖基金(ETF)，政府抱持欢迎态度。
政策宣言详细解读了港府愿景和策略、监管制度、对于开放投资者接触虚拟资产的取态，以及为把握虚拟资产带来的技术优势推出的试验计划，包括发行2022年香港金融科技周NFT、绿色债券代币和数码港元。
“三项试验计划很有料，尤其是第二条，绿色债券代币实现了金融资产的数字化，其实这就是STO（Security Token Offering，指证券化通证的发行行为，其所发布的是证券化通证security token）。另外，香港也可能基于数字法币（数码港元）进行虚拟资产设计和交易。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表示。
订立发牌制度
“随着虚拟资产进入Web 3.0和元宇宙领域所带来的未来机遇，我们认为虚拟资产在市场上已变得不可或缺。”宣言提到，香港作为国际金融中心，虚拟资产无远弗届。港府认同DLT和Web 3.0，这些技术能够减少或解决目前在结算和支付等方面出现的问题。
一直以来，香港拥有蓬勃的虚拟资产生态圈，例如市场中的非同质化代币（NFT）发行、元宇宙开发者，以至贸易金融采用DLT活动等都是相关范例。而对于可否在香港引入虚拟资产交易所买卖基金（ETF），政府抱持欢迎态度，证监会亦快将就此发出通函。

目前，香港正在制订完善的虚拟资产监管框架以确保新领域的良性发展。监管方面，港府推出监管制度，以“选择参与”的方式为虚拟资产交易所发牌。
在资产管理方面，监管机构就虚拟资产基金和全权委托账户的管理事宜发布指引；监管机构就分销虚拟资产相关产品、进行虚拟资产交易或提供有关虚拟资产的意见等方面，向银行和金融机构提供指引。
此外，香港正加紧筹备新虚拟资产服务提供者发牌制度，证券及期货事务监察委员会将会就新发牌制度下零售投资者可买卖虚拟资产的适当程度展开公众咨询。
对虚拟资产交易平台进行牌照发放监管，或将推动香港现有的资管市场和资金成为链接虚拟资产交易平台的路径。
新制度下，虚拟资产交易所将与现时传统金融机构一样，必须遵守打击洗钱及恐怖分子资金筹集和保护投资者方面的规定，这也将建立持牌虚拟资产交易所的地位和公信力。金融中介机构和银行将可与来自虚拟资产界别的获发牌同行合作，并在符合相关监管条件的情况下，为客户提供虚拟资产交易服务。
从虚拟资产交易所的角度来看，发牌制度可让其在香港开拓新的分销渠道，以利用本港价值超过4.5万亿美元的庞大资产和财富管理市场。
香港拥有三大机遇，包括“数码金融资产发行中心”、 “全面化传统与数码金融结合的生态圈”及“大湾区跨境区块链金融中心”，势将成为全球独一无二的虚拟资产中心。
在演讲中，郑志刚指出，港府明年将推出“虚拟资产服务提供商”发牌制度，对以公共区块链为基础的数码金融投资产品，包括由证监会发行的“一号牌照”规范管理。
凭着一国两制的优势，香港将成国家唯一“虚拟资产服务提供商”受法例监管的地方，促成新机遇。
虚拟资产服务供货商亦正在崛起，尤其是加密货币交易所和软件开发商。毕马威中国及Aspen Digital于10月发布的最新研究显示，58%受访者投资于这类服务提供商，另有21%受访者表示正计划在未来进行此类投资。
调查结果显示，超过9成家族办公室及高净值投资者对虚拟资产感兴趣。92%受访者对虚拟资产投资感兴趣，其中58%已作出相关投资，34%正计划进行相关投资。
虚拟资产的市场空间依然庞大。目前，60%受访家族办公室和高净值人士的投资组合中只有不足5%属于虚拟资产，而54%受访者表示有意配置5%至30%于这项资产类别上。
应当指出，该研究选取的是来自香港和新加坡30个家族办公室和高净值人士的意见，即部分金字塔尖的玩家。
而对于散户投资者来说，这个新领域有着不低的进入门槛。郑磊认为，一开始相关项目应限制在高净值人群，这个投资者群体有一定的投资经验，能够承受较大投资风险。
“在充分评估了风险之后，可能会对这类项目或商品进行分级管理，只对普通投资者开放风险等级较低的项目或产品。”郑磊说。
三项试验计划：NFT、债券代币、数码港元
在宣言中，港府提到三个正在展开的试验计划，以测试虚拟资产带来的技术效益。
首先是为2022年香港金融科技周发行NFT，作为与金融科技和Web3社群互动的概念验证项目。非同质化代币（NFT）是近年新兴的一种数码资产拥有权。今年的金融科技周上，财库局联同投资推广署推出NFT发行试验计划，以推广使用NFT。
港府视此次NFT发行活动为一个概念验证项目，以鼓励金融科技界和Web3社群参与，“展示我们决心推展金融创新”。发行的NFT将作为参加者的出席证明，参加者可以透过区块链技术获发送数码徽章和纪念品。
另外，随着金管局和国际结算银行在香港设立的创新枢纽中心早前完成Project Genesis，金管局现正展开绿色债券代币的试验计划，发行政府代币化绿色债券，供机构投资者认购。债券代币化有助提升债券发行和结算的效率，减低成本，吸引更多投资者。
通过该计划，能够测试香港的金融基建及法律和监管环境是否适合以分布式分类帐技术处理整个发债周期（包括发行、结 算、资产服务、二手市场买卖和赎回），并为市场参与者日后发行同类债券提供指引。
值得注意的是，虚拟资产和加密货币均为科技创新产物，但并非法律认可的合法支付方式，无法完全和有效地用作付款用途，所以不能成为香港的法定货币。
这种背景下，探讨数码港元的推出也提上日程。宣言表示将发布数码港元，作为衔接法定货币与虚拟资产之间的“骨干”和支柱。此前，香港金管局已表示采用“三轨道方式”推进数码港元。
根据宣言，政府对于日后检讨代币化资产的产权和智能合约的合法性，抱持开放态度，以便利其在香港的发展。
“我们现已向全球市场清晰表达对于虚拟资产的政策立场，表明我们与全球虚拟资产业界一同探索金融创新的承担和决心。”香港财政司司长陈茂波表示，政策宣言详细解释了愿景和策略、监管制度、对于开放投资者接触虚拟资产的取态，以及为把握虚拟资产带来的技术优势推出的试验计划。
总的来说，《宣言》从愿景和方针方向，在缓减实际和潜在风险的大前提下，特区政府正在积极拥抱虚拟资产行业，让虚拟资产创新能够在香港以可持续方式蓬勃发展；从监管层面，香港特区政府通过透过一致、明确和清晰的整全监管框架，迎接由全球虚拟资产急速发展所带来的金融创新和科技发展，并诚邀全球虚拟资产业界在香港开拓商机；在试验计划上，政府和监管机构正研究推出2022年香港金融科技周发行非同质化代币（NFT）、绿色债券代币化及数字港元等一系列实验计划来尝试把有关技术进一步应用于金融市场；并在政策、监管、风控和试验计划的多重努力下承载虚拟资产在金融创新领域的潜力和愿景。

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