Time:2023-03-30 Click:135
代币化的现实世界资产可能是DeFi的下一个引擎。
什么是RWA?
RWA,Real World Asset,真实世界资产。目前最流行的RWA主要有以下几类:现金(美元)、金属(金、银等)、房地产、债券(美国国债居多)、保险、消费品、信用票据、特许权使用费等。
RWA的资产规模远超Crypto Native Asset。例如,固定收益债券市场规模约为127万亿美元,全球房地产总价值约为362万亿美元,黄金的市值约为11万亿美元,目前Crypto Native Asset的市值为1.1万亿,仅为黄金市值的1/10。
如果把这些RWA的一小部分放进DeFi领域,DeFi的总规模将获得大幅提升。
如何将RWA带进DeFi?
通常使用智能合约来创建代表RWA的Token,同时提供链下保证,即已发行的Token始终可赎回基础资产。
RWA在DeFi中有以下几种常见应用形式:
1、稳定币:比如USDT、USDC、BUSD这些最头部的稳定币都属于RWA,Tether、Circle、Paxos这些发行公司通过维持经过审计的美元资产储备,铸造稳定币Token供区块链及DeFi协议使用;
2、合成资产:合成资产也属于RWA,比如通过合成资产的形式,将股票、商品等以挂钩的衍生品的形式进行链上交易。目前在合成资产领域发展最好的是Synthetix,在2021年牛市巅峰期其协议中锁定了价值超过30亿美元的资产;
3、借贷协议:RWA在借贷协议中已经有较好的发展。借款人以RWA作为抵押品,DeFi平台可以为借款人提供抵押借贷业务;也有一些并未抵押资产,仅凭借其品牌信誉的信用借贷业务。RWA在DeFi借贷协议中的使用,为DeFi借贷协议的可持续发展和营收规模带来了非常重要的积极作用。
RWA赛道的发展现状和案例
RWA Tokenization有助于扩大DeFi的市场规模,也有助于传统金融机构探索新的业务模式。头部的DeFi协议对RWA Tokenization有积极布局,一些传统金融机构对RWA Tokenization也很感兴趣。
MakerDAO:RWA业务规模超过6.8亿美元,贡献超过58%的收入。
因为传统金融系统的收益率现在比DeFi协议的收益率高,例如美国国债的收益率约为3.5%,而头部DeFi抵押借贷协议的收益率约为2%,这给了DeFi协议获得可持续收入的机会。
为了管理RWA业务,MakerDAO设立了RWA Foundation。根据抵押品类型的不同,可能设立不同的Foundation,而且每个SPV还可以根据业务需求选择最合适的管理辖区/法律结构。其基本架构如下:
MakerDAO针对RWA的链下资产,在抵押借贷的业务逻辑上有些调整。主要是清算部分不是通过链上公开拍卖执行清算,而是由第三方在链下强制执行。实现新功能的智能合约主要包括:
RwaLiquidationOracle
: 充当链下执行者的liquidation beacon;
RwaFlipper
: 在注销的情况下充当虚拟清算模块;
RwaUrn
: 这有助于借入DAI,交付到指定账户;
RwaOutputConduit
和RwaInputConduit
: 支付和偿还DAI;
RwaSpell
: 部署并激活新的抵押品类型;
RwaToken
: 代表系统中的RWA抵押品;
TellSpell
: 允许MakerDAO治理启动清算程序;
CureSpell
: 允许MakerDAO治理取消清算程序;
CullSpell
: 允许MakerDAO治理注销正在清算的贷款。MakerDAO在采用RWA方面有很大进展。目前,MakerDAO拥有价值超过6.8亿美元的RWA支持的去中心化稳定币DAI。
MakerDAO在RWA方面,将其6.8亿美元的RWA拆解分析,有三个具体案例:
通过引入RWA作为抵押品,MakerDAO能够显著增加其协议收入。截至目前,MakerDAO的收入有超过58%来源于RWA业务。
Centrifuge是通过NFT的形式将现实世界资产带入Crypto生态系统。Centrifuge协议的dApp叫Tinlake,Tinlake的产品逻辑主要如下:
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