数字交易巨头比特大陆引领矿业杠杆市场

风险提示：监管政策风险、市场趋势风险

正文

1.比特大陆推出“促销”三板斧

比特大陆此次推出的S17系列矿机的销售模式主要具有以下特点：

- 矿机租赁模式。即比特大陆提供S17系列矿机及电费，合作方提供运维和场地。在联合挖矿一年后进行结算，挖矿所得在扣除电费之后，客户可得净收益的25%，其余归比特大陆。若净收益小于电费支出则不分配收益。

- 支持分期付款。据比特大陆披露的信息，根据不同的矿机订购数量，矿工可享受最高20%的首付优惠。

- 买矿机送期权。为了带动矿机销量，同时帮助客户对冲币价下跌的风险，对于订单满1000万元的客户，赠送订单应付金额1%的看跌期权。

2.杠杆背后：币价走低，矿机销量下滑

- 新旧矿机的交替。11月25日BTC价格下跌至2019年最低点（6638美元），低于S9系列矿机的关机价。随着最近BTC价格下行，S9矿机的利润逐渐减少，甚至出现挖矿产出的价值无法覆盖电费和运维成本的情况。

- 矿机销量下降，矿机价格持续走低。比特大陆推出了此次的销售模式，试图借鉴传统行业的营销手段来推广新型S17矿机。因此，比特大陆推出了分期付款的优惠方案，另外分期付款也有助于缓解比特大陆本身的资金压力和销售压力。

- 期权对冲通证价格下跌，缓解客户顾虑。比特大陆为1000万以上订单的客户提供订单应付金额1%的看跌期权，对冲极端行情下的挖矿损失。

3.矿业将进一步集中化、机构化

- 矿机版本更迭，新型矿机占据市场。通过比特大陆等矿机厂商的让利销售策略，新型矿机将很快大面积铺开占领矿机市场。这将导致未来算力上涨，挖矿成本上升，加速老旧矿机的淘汰，加速矿机版本的更迭。

- 矿业将进一步集中化、机构化。随着区块链行业的关注度提高，主流金融市场逐渐接受矿业资产，大量资本和巨头的进入，意味着矿业也将进一步走向集中化和机构化。

附注：

因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。

报告原文请见【通证通研究】发布的研究报告：《比特大陆“三板斧”开启矿业杠杆时代——区块链事件点评1211》