财富分配不均：货币政策的社会影响

经济学家们几乎只关注消费价格通胀，而忽视了所创造的货币通过一些渠道产生的再分配效应，其中一个渠道就是资产价格通胀和金融业的壮大。

在很大程度上来说，过去30年收入不平等的扩大是由货币政策推动的一系列资产价格泡沫所引起的。每当市场繁荣时，就会有更多钱流入有钱人的口袋。当经济繁荣萧条时，他们赚的钱会变少，但当下一次资产泡沫到来时，他们会赚到更多钱。

坎蒂隆效应是指货币创造对收入和财富的再分配效应。根据坎蒂隆效应，首先拿到新货币的人会感到收入增加，而最后拿到新货币的人会感到购买力下降，因为消费价格通胀已经出现。

金融化、资产价格通胀和不平等之间存在密切联系。在现代中央银行体系下，商业银行和其他金融机构不仅是新货币的第一接收者，而且也是信贷资金的主要生产者。中央银行通过调节银行系统的总储备来突破信贷扩张的限制，从而使金融机构从货币创造的过程中获得了不成比例的收益。

货币扩张引发的金融市场增长的最明显的后果之一是资产价格通胀。资产价格通胀的现象是由信贷通胀造成的。资产价格通胀给社会最富有的人带来财富，因为他们拥有更多的金融资产，更容易获得贷款以购买股票，并且受益于金融市场的增长。

然而，大多数货币经济学家忽视了资产价格通胀，而且不认为这是货币供应膨胀的结果。他们通常只关注消费价格通胀，忽视了货币创造对不平等的影响。

尽管我们的货币体系倾向于增加不平等，但在制定政策时应考虑提高社会中最不富裕的人的生活水平。中央银行和人为地创造货币的代价可能比政策制定者所想象的更高。