AI投资者疯狂投资：数字货币和SPAC风险犹在

最近，《华尔街日报》的分析文章称，英伟达（NVIDIA）今年以来累计暴涨近170%，市值一度突破了万亿美元大关。尽管分析师们纷纷上调盈利预期，但英伟达需要不仅在人工智能热潮中胜出，而且需要取得非常大的胜利，只有这样才能证明现有的估值合理。

在这一点上，资管机构Edmond de Rothschild的首席投资官也呼应了这个观点。他透露，他们正在减少持有英伟达的仓位，因为他们认为人工智能的估值过高，他们越来越不确定是否会继续增加AI科技股的持仓。美银策略师Michael Hartnett也表示，人工智能领域正处于“婴儿泡沫”时期。

除了英伟达，其他AI概念股也异常火爆，特别是C3.ai。该股今年以来暴涨约180%，最高涨幅一度超过290%。然而，最近几个交易日，该股从高位回落，原因是公司财报显示下财年的营收指引低于预期。

C3.ai是一个典型的概念股上市公司。在此之前，他们尝试过碳排放、能源管理和物联网商业模式，每一次变革都伴随着公司名称的更改，然后才转向人工智能。对于专注于增长的投资者而言，他们可能会喜欢这家公司，因为其收入在四年内增长了三倍。然而，从盈利角度来看，在2019年4月的IPO之前，该公司每销售1美元亏损36美分，而到2022年，每销售1美元亏损1美元，可以说是典型的赔本赚吆喝。C3.ai的真实盈利能力还没有得到证实。

根据FactSet的数据，机器人和AI概念的ETF BOTZ在过去一个月的资金流入量在各种ETF中排名第19位，尽管按规模计算，该ETF甚至没有进入前100名。该ETF中的许多持仓只是投资机器人概念，而不是AI概念。其中最大的持仓为英伟达，表现最佳的成分股是C3.ai。

有分析人士指出，由于预计美国经济将陷入衰退，资金状况并不宽松，当前缺乏适当的投资标的，这导致了ChatGPT推动的科技股大涨，尤其是AI概念股的异常炒作。一些个股出现了击鼓传花式的暴涨。目前，纳斯达克100指数相对于罗素2000小盘股指数处于历史高位水平。

需要注意的是，这并不是第一次出现对AI或类似概念的疯炒。除了2000年众所周知的互联网泡沫，2010年也曾发生对AI概念股的炒作。当时有报道称，IBM的Watson系统能够在问答节目中击败人类。随着Watson在2011年继续夺冠并商业化使用，IBM的股价飙升，然而随后不久，股价就从峰值下跌超过三分之一。

《华尔街日报》指出，这轮AI炒作以一种以前的人工智能突破所没有的方式引发了公众的想象力。炒作周期可能最终使得人工智能对消费者来说变得显而易见，而不仅仅局限于幕后。

然而，当前超出合理估值、概念股暴涨的AI投资极有可能重演历史。20多年前的互联网泡沫以及最近几年的3D打印、清洁技术、加密货币、大麻股和SPAC等热炒都是历史的重演。虽然这些小型泡沫中有些有利可图，而且许多公司可能会提高其生产力，但并不是所有当前炒作的标的都会取得成功。

《华尔街日报》最后提到了依靠AI进行选股的基金表现，称不要对此抱有太高期望。其中历史最悠久的就是AIEQ，该ETF从2017年开始一直使用IBM的Watson进行选股，自推出以来，它的回报率（包括股息）是34%，而同期标准普尔500指数的回报率为82%。令人惊讶的是，这只AI选股的ETF甚至减持了英伟达。