原比特时代转海外平台 | DeFi坚冰暗流涌动：散户不知道的价值投资秘密

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一场盛大的DeFi流动性挖矿盛宴正渐渐降温，市场最终还是回到了人们先前预想的那样：泡沫退却，群魔散去。而在早期投机与狂热当中，没有人再去关心“DeFi到底是不是以太坊的自救概念”这个老话题，大户忙于当“农民”，小散忙于接盘，似乎每个人都有光明的未来。从接连被质疑到全行业参与的盛宴再到泡沫戳破，DeFi已步入中场。当热潮退烧后，普通散户们应该看什么？

不要试图用糖衣去掩盖问题

当我们在讨论DeFi时，就不能不说FOMO（错失恐惧症），恰恰是这种情绪才让DeFi完成了前期的冷启动，并且让更多人了解和使用DeFi，逐渐站稳了脚跟。但靠利益支撑起来的FOMO终究是不会长久的，这点倒是和传统的互联网非常相像。FOMO冷却后，DeFi平台收益率持续下降，并且市场对于垃圾项目的判断力也大大提升，短视的投机者肯定会进入一个静默期或者选择暂时性退出，而对于那些选择留下来坚守的长期主义价值投资者来说，我们又要怎么去看待未来呢？

行业早期和极早期的发展路线还是要看开发者和建设者，用户需求只能但不能作为长期发展最称职的贡献者，就像苹果才是开启了智能机和移动互联网时代的关键人物。因此这些开发者和建设者努力的方向很大程度上代表了行业发展的走向。

自从DeFi火爆使得交易拥堵、天价手续费等这些问题出现后，公链扩容变得炙手可热，无论是ETH2.0和Near的分片解决方案，还是大量Layer2项目都在试图解决这一问题，可这种热度也仅仅持续了几个月，由于问题迟迟未能得到有效的解决，外界自然而然也产生了“审美疲劳”。现在DeFi真正要做的内核上的提升，也就是解决切实的性能、操作友好性、高Gas费门槛等基础性的刚需问题，而不是试图用更大更甜的糖衣去掩盖这些问题。

价值投资者要具备延迟满足感气质

高开低走、迅速遇冷成为了摆在DeFi面前最残酷的现实。DeFi退烧后，令市场讨论最多的是如何当一个“长期价值投资”者，而非无脑韭菜。市场总是低估长期价值的影响，而高估短期影响的价值。其实，价值投资简而言之，就是便宜买好货。价值投资也适用于变幻莫测、投机性强的加密市场。道理虽然简单，但由于价值投资的践行需要投资者需要具备逆人性的一些气质，往往知易行难。

价值投资者的一大特点是，反对分散投资，强调集中持股，把鸡蛋放在一个篮子里，然后好好看住这个篮子。价值投资者的另一个特点是换手率低。如果一个基金经理换手率太高，持股过于分散，那么他就不太符合巴菲特所定义的价值投资的典型特征。投资最终只能