投资DeFi项目：应对暴涨暴跌，我所持的逻辑

Curve（CRV）是当前最热门的去中心化交易所（DEX）之一。在之前的文章中，我多次提到在本次DeFi大潮中，Uniswap、Balancer和Curve这三个DEX表现突出。由于之前三大去中心化交易所（DEX）中只有Balancer发行了代币，所以大家的关注点都在Balancer上。然而，昨天Curve的代币CRV上线了三家主流交易所。

CRV上线不久，它的币价最高曾达到58美元。根据发行总量13亿计算，其总市值已经超过了以太坊的市值，达到754亿美元。这明显已经有了很大的泡沫。

然而就在CRV币价一路飙升时，突然传出有人已经私自部署了一个合约进行预挖矿，预挖了25万个Curve代币。官方在审核了这个合约后认为它并不违法，因此不得不接受了预挖的结果。这导致项目的公平性受到了严重质疑，CRV的币价开始暴跌。截至目前，CRV的币价已经下滑到12美元。

在我看来，就算没有预挖这件事发生，Curve一上线就暴涨的情况也是不可能持续的。

我在之前的文章中多次提醒大家，投资一个项目时除了看基本面，还要看价格。即使一个项目的基本面再好，如果价格过高，也不适合投资。

对于一个新上线的项目，我们如何估算它的合理价格呢？以CRV为例，我分享一下我的估价逻辑。

CRV是目前热门的项目，其基本面毫无疑问是合格的。我曾经认为在这轮DeFi大潮中，DEX的市值会冲进前20名甚至前10名。

因此，如果我们假设CRV最终能冲进前10名，那么它的总市值将达到33亿，按照发行总量13亿计算，单价将是2.5美元；如果我们假设它能冲进前20名，那么总市值将达到11亿，单价将是0.85美元。

所以乐观估计它的单价可能在0.85美元至2.5美元之间。但这是我们的乐观估计，如果保守一点，我们可以将0.85美元的价格再打个5折，约为0.4美元。

所以无论如何，上线后的高位58美元价格都是不合理的。即使现在的12美元价格也仍有较大的风险，不建议购买。

在评估CRV的合理价格时，我们可以参考当红的Balancer代币BAL。按照同样的标准，如果BAL最终能冲进前10名，那么总市值将达到33亿，根据发行总量0.35亿计算，单价将是94美元；如果我们假设它能冲进前20名，那么总市值将达到11亿，单价将是31美元。

所以乐观估计BAL的单价可能在31美元至94美元之间。但这是我们的乐观估计，如果保守一点，我们可以将31美元的价格再打个5折，约为16美元。

而现在BAL的价格是21美元，虽然不算低，但相较于CRV夸张的价格风险要小得多。我就是这样评估BAL的合理价格，并在10美元左右购入的。

因此，我提醒大家，DeFi领域的项目虽然有其价值，但即使再好的项目，如果价格过高也不值得购买。