「Compound超越Maker成为DeFi市值第一」

按照COMP的总代币量和当前ETH230美元的价格，其整体市值（包括未流通代币）达到998,761,200美元，位居DeFi市值第一，超过Maker代币MKR的市值（截止到蓝狐笔记写稿时，Maker市值为540,726,781美元）。即便按照流通代币的市值来看，Compound当前已发行的代币量为5,770,890个，其市值也达到576,374,102美元，也超越Maker成为DeFi市值第一。

造就这神奇一幕的是什么？COMP的流动性挖矿。

流动性挖矿是Compound估值上升的助推剂。

2017年是众筹的时代，但众筹模式存在很多问题，所以逐渐退出了。2020年则迎来了流动性挖矿的时代。流动性挖矿是通过为DeFi项目提供流动性，从而获得项目治理代币的激励。

COMP是Compound的治理代币，是ERC20代币。它允许持有人将代币委托给其他人投票。任何代币持有人都可以参与Compound的治理。只要拥有1%的委托代币就可以发起治理提议，包括增加新资产、改变利率模型等各种协议的参数或变量。同时，Compound规定提案是可执行的代码，而不仅仅是建议。提案有三天的投票期，如果提案获得多数票，并且不低于40万票，则可在2天后进行实施。

COMP不仅是治理代币，还是捕获其业务价值的代币。Compound上的所有借方和贷方都有机会获得COMP代币分配。分配的代币总量为4,229,949个，这些COMP代币放入Reservoir合约中，每个区块转出0.5COMP进入协议进行分配，也就是每天大约有2,880个COMP可以分配给用户。这些COMP代币分配给所有的货币市场，分配的多少与该货币市场应计的利息成正比。然后，在单个市场中，其中的50%代币分配给贷方，50%代币分配给借方。

截止到蓝狐笔记写稿时，COMP可分配的代币量如下：

截止到蓝狐笔记写稿时，COMP在不同货币市场的每日实时分配情况如下：

从图中可以看出，绝大多数的代币都分配给了USDC和USDT市场，USDC和USDT市场获得90%的COMP代币分配。当前市场需求最大的不是btc，也不是eth，而是稳定币。

有了COMP，Compound可以有更多的筹码。比如，在特定情况下，尤其是在早期，用户在Compound上借钱不仅不用支付利息，还能赚钱。这意味着，用户不仅可以免费使用Compound上的加密资产，还可以赚取COMP。秘诀就在于COMP的存在，由于COMP价格上涨，导致人们借钱的目的不是因为需要钱，而是因为可以赚取COMP。

当COMP的价格越高，用户存钱和借钱的动机就越强。每天分配的COMP大约是2,880个，按照蓝狐笔记写稿时的价格，每天分配的代币价值高达287,643.2256美元，远超每天支付的利息。这意味着借钱支付的利息小于借钱带来的收益。

随着COMP价格的进一步上涨，根据收益计算，人们会提供更多的流动性，预计未来Compound的锁定资产量和借贷量都会大幅增加，同时也会产生更大规模的利息收益，进而推高Compound的价格。当然，一旦COMP的收益下降，可能会导致借贷业务量下降。因此，Compound的业务增长是否持续值得关注。

此外，对于Maker来说，MKR可以打的牌不如Compound那么多。Compound的模式可以说是治理代币的2.0版本。治理代币1.0版本由Maker开创，Maker的MKR代币分配并没有挖矿的过程，MKR的分配与DAI的生成、持有和使用没有直接关系。虽然MKR也可以捕获一部分业务收益，但目前的捕获量级并不是其关注的重点，其重点是扩大DAI的发行量和使用量。

从目前借贷量来看，Maker大约占据70%左右的市场份额，Compound占据10%左右的市场份额，剩下的其他项目占据20%左右。从这个角度来看，MKR并没有充分挖掘出其项目基本面的价值，其代币经济机制还有改善的空间。如果MKR能改善其代币经济机制，有机会重新超越Compound成为DeFi市值第一的项目，并且MK