加密资产法规对稳定币和DeFi：好与坏

密集的新闻周期有时会掩盖一周前爆发的重大监管事件，这些报道将对全球金融体系产生重大、持久的影响：欧盟拟定了加密资产市场法规。

欧盟的这一监管框架旨在为服务于欧洲经济区居民的数字金融企业提供监管透明度，并且对稳定币和去中心化金融应用程序（DeFi）这两个相互关联的领域特别重要。在整个2020年中，这两个领域一直占据加密行业的主导地位。那么这其中的原因是什么呢？

首先，稳定币对金融稳定构成威胁。欧盟提案(MiCA)指出，稳定币一直是欧洲立法者最关注的话题之一，因此MiCA选择了这一资产类别，并为其制定了监管框架。根据该提案，稳定币发行人将需要在欧盟成员国之一组成一个合法实体公司，并且还有其他一些规定，包括资本、投资者权益、资产托管、信息披露和治理安排等方面的条款。

欧洲委员会对稳定币的高度关注源于对欧元区金融稳定性的担忧。稳定币可能会带来巨大的好处，提供更大的金融包容性和更高效的资金转移方式。然而，它们也被视为对金融稳定性和一体化的潜在风险，并且可能削弱货币政策的有效性。因此，欧盟可能不欢迎除欧洲央行以外的实体公司以电子形式发行欧元。

其次，稳定币受到了Facebook支持的Libra等项目的启发，因此欧洲委员会考虑了推出资产参考的代币的危险和机遇。MiCA提案指出，虽然加密资产市场的规模仍然不大，并且还无法对金融稳定性构成严重威胁，但随着全球稳定币的出现，情况可能会改变。全球稳定币通过结合稳定价值的功能并利用推广这些资产的公司所产生的网络效应来寻求更广泛的采用。目前已经有一个稳定币项目开始实践这一点，那就是Libra。

稳定币的相关法规对去中心化金融领域（DeFi）来说是否是坏消息呢？稳定币在很大程度上推动了基于DeFi推出的各种应用程序和协议的加密金融活动。然而，由于MiCA提案对资产参考的代币提出了严格的要求，如果大量流动资金被以不符合MiCA标准的稳定币计价，并锁定在某个去中心化协议中，那么事情显然会变得非常复杂。

此外，MiCA要求